我們應從金融危機中學到什么
發布日期：2015-08-24 來源：導刊社 作者：范劍平
書名：《金融危機與改革》
作者：張育軍
出 版 社：中信出版社
出版時間：2014年08月
2008年9月美國次貸危機演變成國際金融危機已經快6個年頭，但至今危機并沒有完全過去，世界經濟從危機中復蘇所花費的時間比歷史上任何一次都長。
“市場出清速度決定金融危機時長和復蘇能力。危機發生后，政府在應對政策和改革措施等方面存在多種選擇。只有決策迅速、行事果斷、執行有力的政府及時采取破產重組、政府接管、并購重組等方式，真正做到壯士斷腕、刮骨療毒，第一時間處理爆發風險的金融機構，才能避免風險毒瘤的持續惡化和擴散，贏得金融體系的復蘇和新生。”（出自張育軍書中前言）書中對比了美國在這次危機后的果斷應對措施與日本在上世紀90年代初經濟泡沫破滅后的“打吊瓶”掩蓋問題的措施。美國除雷曼兄弟倒閉外，其他金融企業這兩年已經恢復元氣；但日本長期沒有出清“僵尸銀行”和“僵尸企業”，最終釀成“失落的20年”的苦果。書中對美國應對危機中的十二個困惑難題和美國應對措施的得失進行了反思，對中國在經濟增速換擋期、結構調整陣痛期如何果斷處理金融違約增多的危情，非常具有現實指導意義。
這次國際金融危機的教訓，各國都在從制度建設上“亡羊補牢”。張育軍先生在書中明確提出：“金融危機是推行全面改革的難得契機。從一定意義上講，危機是改革的最佳助推器，危機時期是推進改革轉瞬即逝、不容錯失的重要機遇期。”書中用十個開放式的問題探討了我國金融改革在危機后重點領域。作者身為金融監管實踐者，提出的改革主張比較符合我國的國情。中國新一輪金融改革作為全面深化改革的重要組成部分已經啟動，書中提出的一些改革主張，有望在我國金融改革得到實踐的機會。
我在讀這本書中關于建立有效的宏觀審慎政策框架內容時，受到很大啟發。提高宏觀審慎政策工具和框架的地位，以防范系統性金融風險，確保金融安全，是危機后各國金融改革的重點。在中國，目前在各級政府財政預算軟約束的特殊體制下，僅僅依靠金融領域內部改革恐怕難以實現宏觀審慎政策的有效性。地方政府投資饑渴癥和資金饑渴癥使中國金融資源配置長期存在扭曲。利率市場化改革后融資成本不斷走高與這一特殊國情有關，資金市場在貨幣信貸適度增長時總出現融資難融資貴的呼聲也與這一國情有關。中國的金融宏觀審慎政策框架有效運作，需要金融改革與財政體制改革的聯動。最近，我國財稅體制改革方案已經在深化改革領導小組會議上通過，相信財政改革步伐加快，會逐步消除預算軟約束機制，宏觀審慎政策實施的環境得到改善，這才是解除中國金融最大系統性制度性風險源的關鍵所在。（作者為國家信息中心首席經濟學家）
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