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2017年，我國資產證券化市場延續快速發展勢頭，發行規模超過1萬億，市場存量超過兩萬億。火熱表象的背后，是這個產業迎來跨越式發展的契機。在市場人士看來，在銀行資產端的出表壓力、企業降杠桿需求以及近期政策對住房租賃REITs的大力支持這三大因素推動下，2018年將成為資產證券化年。
從2017年的數據可以管窺這一趨勢。據CNABS統計，去年在債市融資低迷的背景下，ABS發行量逆勢增長，全年發行規模達1.52萬億元，同比增長67.95%。
“從銀行體系來看，今年面臨資產端的出表壓力，資產證券化由此成為重要的資產出表渠道。今年五大行和股份制銀行的資產出表需求不小，預計銀行間市場的ABS發行量還會爆發。”一家大型券商的結構融資部負責人告訴記者，在金融降杠桿驅動下，表內外負債收縮，資產端的信貸增速受限，使得部分信貸資產需要出表，以滿足資金需求。
記者獲悉，部分銀行已率先開啟新一年的信貸ABS發行計劃。1月23日，以建設銀行為發起機構的“建元飛馳2018年第一期信貸資產支持證券”成功發行，總金額為41.69億元。這也是建行首單對公信貸資產支持證券。根據Wind統計，年初至今，以建行為發起機構的資產支持證券發行總規模達141.69億元。
而今年金融監管趨嚴，也將催生市場對標準化產品的需求。
“如今，銀行非標業務通道被全面封堵，但又沒法把非標投資全部轉到表內信貸，因為表內信貸額度也受限，只能尋求將非標資產發行ABS，用自營資金進行投資，以滿足監管要求。”一位券商銀行業分析人士告訴記者。
去年出臺的資管新規明確指出，標準化ABS不受新規影響。東方金誠結構融資部總經理郭永剛說，ABS作為標準化產品能夠在非標收縮時產生替代作用。非標融資受限將促使發行人轉而發行ABS獲取所需資金，并實現出表等需求。
此外，從銀行信貸資產細分領域來看，包含房貸、車貸、個人消費貸的零售類信貸ABS有望繼續發力。據東方金誠統計，2017年個人消費貸款ABS發行規模達1489.36億元，相當于2016年的7.4倍，占信貸資產ABS發行規模的比例從5%提升到近25%。
在降杠桿過程中，ABS盤活存量資產的作用尤其明顯。“企業的負債端融資是加杠桿，而在資產端對應收賬款等進行資產證券化，是優化財務報表結構、實現內部去杠桿的重要工具。”郭永剛進一步解釋，用資產端融資，相當于實現一筆現金回流，既盤活了流動性較差的存量資產，又不增加實際負債。
目前來看，以房地產企業為代表的核心債務人發行ABS動力較強。去年12月，萬科就通過兩筆供應鏈金融的資產支持專項計劃融資近32億元。
以“平安證券—一方保理萬科供應鏈金融19號資產支持專項計劃資產支持證券”為例，入池的應收賬款余額為18.5億元，主要來自工程和貿易業務。實際僅設一檔優先A級的資產支持證券，金額為17.48億元，一年后到期還本付息。由此，萬科各供應商將應收賬款債權轉讓給保理方，并獲得相應對價。
通常而言，房企的杠桿率較高，負債端壓力巨大，更傾向于通過ABS等方式盤活資產。據東方金誠統計，去年，僅萬科一家的供應鏈金融ABS發行量就達到216.95億元，碧桂園次之，其發行量為194.7億元。截至去年三季度末，萬科資產負債率達83.53%。
“資產證券化在提高資金配置效率、盤活存量資產、降低企業融資成本等方面發揮著越來越重要的作用，已經成為緩釋金融風險，構建多層次資本市場的有效工具。”中國投融資擔保股份有限公司總裁石軍近期表示。
發行ABS也是租賃行業重要融資方式之一。“我們今年也籌劃做住房REITs，客戶都很感興趣。”年初，某家大行分行投資銀行部的一位副總經理告訴記者。
去年底，住房租賃REITs真正火了一把。去年10月以來，共有7單住房租賃資產證券化產品落地，規模合計350多億元。對于企業而言，除了可通過REITs實現資產出表，改善公司的資本結構之外，還可以拓寬融資渠道。“目前房地產企業融資大部分直接或間接來源于銀行貸款，融資渠道較少，REITs可成為房地產融資特別是長期融資的替代渠道。”