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明確創(chuàng)投基金股東減持差異化監(jiān)管政策
3月2日，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人高莉表示，近日證監(jiān)會發(fā)布《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，滬深交易所出臺細(xì)則，明確對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金減持其持有的上市公司首次公開發(fā)行前股份，給予差異化政策支持。
《規(guī)定》進(jìn)一步明確上市公司創(chuàng)投基金所投企業(yè)上市解禁期與投資期限反向掛鉤政策，自2018年6月2日起施行。
反向掛鉤政策四項(xiàng)主要特點(diǎn)：
一是為引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金精準(zhǔn)支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資基金所投資早期中小企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)首次公開發(fā)行后，創(chuàng)業(yè)投資基金方可享受反向掛鉤政策。
二是為鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金更多支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資基金投資“早期中小企業(yè)”和“高新技術(shù)企業(yè)”金額占比達(dá)50%以上方可享受反向掛鉤政策。同時，根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況，針對政策發(fā)布前后的創(chuàng)業(yè)投資基金采取不同認(rèn)定條件。
三是為倡導(dǎo)長期投資、價值投資理念，將投資滿36個月作為分界線，真正體現(xiàn)解禁期與投資期限長短反向掛鉤機(jī)制。
四是為既便利創(chuàng)業(yè)投資基金退出，又避免對市場造成影響，一方面通過調(diào)整集中競價交易、大宗交易環(huán)節(jié)的減持節(jié)奏實(shí)施反向掛鉤政策，另一方面減持比例、大宗交易受讓方持股期限要求不變，謹(jǐn)防大比例“集中減持”和“過橋減持”。
■ 上交所：
上海證券交易所同步發(fā)布了《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份實(shí)施細(xì)則》（以下簡稱實(shí)施細(xì)則），對創(chuàng)業(yè)投資基金減持其持有的上市公司首次公開發(fā)行前股份給予差異化政策支持，便利創(chuàng)業(yè)投資基金退出并再投資，調(diào)動其投資積極性，促進(jìn)早期中小企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)的資本形成，增強(qiáng)我國資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
《實(shí)施細(xì)則》一方面區(qū)分創(chuàng)投基金的投資期限，形成了投資期限與首發(fā)前股份減持時間區(qū)間“反向掛鉤”的機(jī)制；對于在公司IPO前投資期限不足36個月的，按照現(xiàn)行減持規(guī)則執(zhí)行；投資期限滿36個月但不足48月的，現(xiàn)行規(guī)定中減持比例（集中競價交易1%、大宗交易2%）的減持時間區(qū)間由任意連續(xù)90日縮短至60日；投資期限在48個月以上的，則由任意連續(xù)90日縮短至30日。另一方面，為保證規(guī)則體系穩(wěn)定，減少創(chuàng)投基金股東減持對市場的影響，《實(shí)施細(xì)則》未改變現(xiàn)行減持規(guī)則中關(guān)于減持信息披露、減持比例、大宗交易受讓方持股期限等要求。
《實(shí)施細(xì)則》定于2018年6月2日施行，近期，上交所將做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。下一步，上交所將嚴(yán)格執(zhí)行《特別規(guī)定》及《實(shí)施細(xì)則》的相關(guān)規(guī)定，不斷完善對創(chuàng)投基金股東減持股份的自律管理，維護(hù)市場秩序。
原文
上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東
減持股份的特別規(guī)定
第一條 為了貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》要求，對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金減持其持有的上市公司首次公開發(fā)行前的股份給予政策支持，依據(jù)《公司法》《證券法》等法律法規(guī)和中國證券監(jiān)督管理委員會的規(guī)定，制定本規(guī)定。
第二條 在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會”）備案的創(chuàng)業(yè)投資基金，符合下列條件的，適用本規(guī)定：
(一）投資范圍限于未上市企業(yè)，但是所投資企業(yè)上市后所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及通過上市公司分派或者配售新股取得的部分除外；
(二）投資方式限于股權(quán)投資或者依法可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的權(quán)益投資；
(三）對外投資金額中，對早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的合計投資金額占比50%以上；
(四）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。
本規(guī)定發(fā)布前已在基金業(yè)協(xié)會備案但不符合前款規(guī)定的創(chuàng)業(yè)投資基金，符合下列條件的，適用本規(guī)定：
(一）本規(guī)定發(fā)布前的對外投資金額中，對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或者可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的投資金額占比50%以上；
(二）本規(guī)定發(fā)布后的對外投資金額中，對早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的合計投資金額占比50%以上，且投資范圍和投資方式符合前款第（一）項(xiàng)和第（二）項(xiàng)的規(guī)定。
本規(guī)定發(fā)布前已在基金業(yè)協(xié)會備案的私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金或者其他投資基金符合第二款規(guī)定條件的，可以在變更備案為創(chuàng)業(yè)投資基金后適用本規(guī)定。
第三條 符合本規(guī)定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金，在所投資早期中小企業(yè)或者高新技術(shù)企業(yè)上市后，通過證券交易所集中競價交易減持其持有的公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份，適用下列比例限制：
(一）截至發(fā)行申請材料受理日，投資期限不滿36個月的，在3個月內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%;
(二）截至發(fā)行申請材料受理日，投資期限在36個月以上但不滿48個月的，在2個月內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%;
(三）截至發(fā)行申請材料受理日，投資期限在48個月以上的，在1個月內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%。
投資期限自創(chuàng)業(yè)投資基金投資該首次公開發(fā)行企業(yè)金額累計達(dá)到300萬元之日或者投資金額累計達(dá)到投資該首次公開發(fā)行企業(yè)總投資額50%之日開始計算。
第四條 符合條件的創(chuàng)業(yè)投資基金通過大宗交易方式 減持其持有的公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所關(guān)于減持?jǐn)?shù)量、持有時間等規(guī)定。
第五條 本規(guī)定所稱早期中小企業(yè)，是指創(chuàng)業(yè)投資基金首次投資該企業(yè)時，該企業(yè)符合下列條件：
(一）成立不滿60個月；
(二）經(jīng)企業(yè)所在地縣級以上勞動和社會保障部門或社會保險基金管理單位核定，職工人數(shù)不超過500人；
(三）根據(jù)會計事務(wù)所審計的年度合并會計報表，年銷售額不超過2億元、資產(chǎn)總額不超過2億元。
本規(guī)定所稱高新技術(shù)企業(yè)是指截至發(fā)行申請材料受理日，該企業(yè)依據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》（國科發(fā)火〔2016〕32號）已取得高新技術(shù)企業(yè)證書。
第六條 本規(guī)定未規(guī)定的上市公司股東減持股份事項(xiàng)，適用《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2017〕9號）及其他有關(guān)規(guī)定。
第七條 本規(guī)定自2018年6月2日起施行。