國家5A級協(xié)會
全國先進(jìn)社會組織
國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺
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2017年已過半，上半年中國資本市場曾上演一幕IPO大躍進(jìn)式的增長。幾百家企業(yè)得以實(shí)現(xiàn)IPO，超200家VC/PE機(jī)構(gòu)分享這場收獲的盛宴。
然而好景不長，短暫爆發(fā)后，資本市場的走勢卻急轉(zhuǎn)直下。IPO從年初核發(fā)數(shù)量每批達(dá)十多家，直至目前每批只有個位數(shù)過關(guān)，可謂幾家歡喜幾家愁。
總金額同比下滑三成
今年上半年，證監(jiān)會曾發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，此新政被稱為“史上最嚴(yán)減持新規(guī)”，一度引發(fā)軒然大波。新政之下，投資機(jī)構(gòu)的退出節(jié)奏或?qū)⒂兴啪彛顺鲋芷跁杂欣L。
據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年上半年，VC/PE投資案例數(shù)為1407起，同比下滑50.41%，環(huán)比下滑36.45%；披露金額的案例數(shù)為799起，同比下滑57.18%，環(huán)比下滑41.21%；總披露金額為460億美元，同比下滑34.94%。與VC市場相比，PE市場下滑幅度相對大一些，上半年P(guān)E投資案例數(shù)僅為174起，遠(yuǎn)低于去年同期的560起，投資金額為250億美元，較去年同期的411億美元下降不少。
從投資金額來看，PE市場的投資金額和VC幾乎處于同一水平，但VC的投資案例數(shù)遠(yuǎn)高于PE，主要原因是PE主要投資中后期企業(yè)，單筆金額一般比較大，不過因此也更容易受到大環(huán)境的影響。
自年初以來，VC/PE背景的境內(nèi)并購100起，同比減少25.93%，環(huán)比減少17.36%；披露金額的事件數(shù)量93起，總披露金額151億美元，同比減少62.72%，環(huán)比減少11.18%。此外，跨境并購數(shù)量變化相對不大，金額有所下降。
而對于投資行業(yè)整體出現(xiàn)投資下滑趨勢，有部分投資人并不完全認(rèn)同。“我們基金的投資額呈現(xiàn)的是上升趨勢，并沒有發(fā)現(xiàn)行業(yè)下滑趨勢。”某大型知名基金創(chuàng)始人告訴《華夏時報》記者。
其實(shí)，早在今年初VC/PE投資領(lǐng)域便已呈現(xiàn)出業(yè)績放緩的趨勢。據(jù)投中數(shù)據(jù)顯示，2017年1月VC市場披露的案例144起，投資規(guī)模為38.74億美元，相比近幾個月創(chuàng)投市場的投資業(yè)績，1月投資案例數(shù)目持續(xù)下降，投資案例金額規(guī)模有較大幅度的上升。1月PE市場披露的案例為64起，投資金額僅為11.79億美元。
“對于投資早期項目的機(jī)構(gòu)來說，對周期性感受并沒有那么明顯。而更多關(guān)注的是行業(yè)周期。目前，不同行業(yè)的熱冷度差別非常大。”關(guān)注于早期階段項目的豐厚資本創(chuàng)始合伙人譚群釗告訴《華夏時報》記者。
VC/PE收獲季
投資行業(yè)整體出現(xiàn)投資下滑趨勢，這或與目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢不無關(guān)系。
據(jù)上海財經(jīng)大學(xué)高等研究院發(fā)布《2017年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測年中報告》顯示，2017 年中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，同期企業(yè)經(jīng)營效率大幅回升，其中工業(yè)企業(yè)利潤同比增幅超過20%，相比2016年的個位數(shù)增長以及2015 年的負(fù)增長明顯改善。但從房地產(chǎn)、企業(yè)和家庭債務(wù)、消費(fèi)、投資、外貿(mào)等各方面的數(shù)據(jù)和資本市場的氣氛綜合來看，中國經(jīng)濟(jì)還存在一些不容忽視的風(fēng)險點(diǎn)，短期內(nèi)觸底反彈的基礎(chǔ)還不夠牢固，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的可能性仍然存在。投資回暖基礎(chǔ)不牢，未來下行壓力增加。
雖然上半年VC/PE整體投資金額有下滑趨勢，但這并不妨礙投資機(jī)構(gòu)想盡辦法將被投企業(yè)送上資本市場。據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年共有266家中企完成IPO，達(dá)到自2015年以來的最高值，其中A股247家(上交所121家、深交所126家，包括創(chuàng)業(yè)板82家以及中小板44家)、港股18家，納斯達(dá)克證券交易所1家。
2017年上半年，VC/PE投資機(jī)構(gòu)似乎進(jìn)入了收獲的季節(jié)。其中數(shù)量最高的機(jī)構(gòu)達(dá)晨創(chuàng)投，6個月完成13家被投企業(yè)的IPO任務(wù)，成為了上半年IPO數(shù)量唯一破十的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。
截至目前，達(dá)晨創(chuàng)投基金管理規(guī)模達(dá)200億元，已投企業(yè)超過400家，上市公司數(shù)量達(dá)到66家。達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰曾表示，中國資本市場還是一個紅利期，這個時間不會特別長，要抓住最后的窗口期。
據(jù)清科研究數(shù)據(jù)顯示，目前我國VC/PE機(jī)構(gòu)管理資金總量已超過7萬億元，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的基金管理人約1萬余家，歷經(jīng)多次大浪淘沙后的VC/PE機(jī)構(gòu)愈加成熟完善，市場競爭格局亦日益激烈并呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。目前，VC/PE行業(yè)格局正向“兩端布局”趨勢突顯。2006-2016年中國股權(quán)投資市場投資案例數(shù)與投資金額數(shù)年復(fù)合增長率分別為35.0%和20.5%，表明我國VC/PE行業(yè)投資市場進(jìn)入快速擴(kuò)張期。
在政策暖風(fēng)頻吹和資本寒冬雙重因素的影響下，為避免由于初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量的爆發(fā)式增長以及市場信息的不對稱帶來的劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，現(xiàn)在早期投資機(jī)構(gòu)普遍采用“精而美”的投資策略，重金布局其認(rèn)為極具成長性和盈利性的初創(chuàng)企業(yè)，不過多追求投資數(shù)量的增長。
目前，面對全球經(jīng)濟(jì)增速減緩、金融市場波動加劇、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和結(jié)構(gòu)再平衡的復(fù)雜局面，投資行業(yè)受外部環(huán)境影響經(jīng)歷起起伏伏，VC/PE機(jī)構(gòu)歷經(jīng)磨練將會更加成熟，今后“募資策略、投資策略、退出策略”都會發(fā)生一定的轉(zhuǎn)變。