展望2013
發(fā)布日期：2012-12-24 來源：《中國投資?企業(yè)導(dǎo)刊》
展望2013
預(yù)計(jì)2013年，我國的重大經(jīng)濟(jì)政策將保持一定的連續(xù)性，2013年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境不會(huì)發(fā)生大的變化，2013年下半年一些重大經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)逐步出臺(tái)，新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策將更加強(qiáng)調(diào)推動(dòng)發(fā)展的立足點(diǎn)轉(zhuǎn)到質(zhì)量和效益上
文/本刊記者 王勇
2012年全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，我國也不例外。前三季度，我國的經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)呈下行態(tài)勢，全年8%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可能難以完成，一方面是因?yàn)閲H社會(huì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，歐債危機(jī)反復(fù)惡化，另一方面則是因?yàn)閲鴥?nèi)把穩(wěn)增長放在了更為重要的位置，力圖保障經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定運(yùn)行。
在12月4日結(jié)束的中共中央政治局會(huì)議上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具備很多有利條件和積極因素，同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難仍然較多，各種挑戰(zhàn)不能低估。全黨全國要切實(shí)增強(qiáng)憂患意識(shí)和緊迫感，充分估計(jì)困難和挑戰(zhàn)，扎實(shí)做好各方面工作。
那么，2013年經(jīng)濟(jì)形勢會(huì)如何？
回首2012
回首2012年，國際國內(nèi)發(fā)生了很多重大事件。中美兩國完成了重大人事調(diào)整。美國為刺激經(jīng)濟(jì)，推出了QE3，美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。歐洲深陷歐債危機(jī)泥潭，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。中國堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路，通貨膨脹得到有效控制，上半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，二季度GDP下滑到7.6%，進(jìn)入10月份中國經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢有出現(xiàn)拐點(diǎn)的跡象，10月份CPI降低到1.7%，PPI在連降14個(gè)月后首次回升，房地產(chǎn)在嚴(yán)厲的調(diào)控下，價(jià)格得到有效控制，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性漲跌的局面，溫州、鄂爾多斯等房價(jià)過高的地區(qū)房價(jià)明顯下降，其他房價(jià)比較合理的大部分城市房價(jià)漲幅明顯趨緩。
從整體來看，2012年為抑制房地產(chǎn)價(jià)格以及CPI的過快上漲，國家采取了相對(duì)緊縮的信貸政策，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金異常緊張，企業(yè)應(yīng)收賬款快速增加，企業(yè)之間三角債規(guī)模加大，企業(yè)互擔(dān)互保的現(xiàn)象嚴(yán)重，大部分中小企業(yè)資金鏈非常緊張。中國宏觀調(diào)控既要控制房價(jià)和CPI，又要保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，宏觀調(diào)控陷入兩難選擇。
5月份以來，貨幣政策開始明顯放松。M2增速企穩(wěn)回升，社會(huì)融資總量也大幅增加，然而實(shí)體經(jīng)濟(jì)新增中長期貸款、固定資產(chǎn)投資增速則回升緩慢。在潛在增長率開始下降和內(nèi)部結(jié)構(gòu)深刻調(diào)整時(shí)期，投資主體預(yù)期不穩(wěn)、信心不足、風(fēng)險(xiǎn)厭惡等，投資擴(kuò)張受到抑制，貨幣政策的有效性有所降低。
過去10年的房價(jià)快速增長，導(dǎo)致大量資源（資金、原材、消費(fèi)能力）向房地產(chǎn)行業(yè)集中，導(dǎo)致我國企業(yè)制造業(yè)成本（土地、房產(chǎn)、人力資源成本等）快速上升，隨著房地產(chǎn)泡沫的不斷加大，導(dǎo)致我國金融體系風(fēng)險(xiǎn)加大。高房價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重制約了我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。
年初以來， 歐債危機(jī)出現(xiàn)反復(fù)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入低迷或衰退。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家市場規(guī)模較小，對(duì)發(fā)達(dá)國家依賴程度較深，經(jīng)濟(jì)收縮步伐明顯加快，印度、巴西、土耳其等國家的經(jīng)濟(jì)增長均大幅下降。我國對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口增長下降的同時(shí)，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家也出現(xiàn)同步甚至更大幅度的下降。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大和對(duì)全球增長貢獻(xiàn)的上升，我國經(jīng)濟(jì)減速、進(jìn)口收縮對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品價(jià)格的影響明顯擴(kuò)大，世界經(jīng)濟(jì)中的“中國因素”日益凸顯。本輪經(jīng)濟(jì)回調(diào)中，外需萎縮和內(nèi)需收縮形成惡性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)下行壓力比預(yù)期更大。
由于全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，美國緩慢復(fù)蘇、歐洲陷入歐債泥潭，日本經(jīng)濟(jì)不振，加上釣魚島事件，使日本政府搬起石頭砸了自己的腳，日本經(jīng)濟(jì)更加艱難。同時(shí)，人民幣繼續(xù)升值，導(dǎo)致出口增長幅度連續(xù)下滑，2012年實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口額增長10%的目標(biāo)比較艱難。
新世紀(jì)以來，我國商業(yè)庫存調(diào)整呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的規(guī)律，庫存周期一般持續(xù)38至40個(gè)月。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，本輪去庫存應(yīng)在年中結(jié)束。但是，由于本次危機(jī)持續(xù)期長，加上產(chǎn)能過度擴(kuò)張以及前兩年的高增長，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)走勢持有過度樂觀預(yù)期，庫存維持在較高水平。當(dāng)內(nèi)、外需求同時(shí)收縮時(shí)，被動(dòng)去庫存幅度偏大、時(shí)間偏長，導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)偏低。
而壟斷行業(yè)獲取壟斷利潤，提高了整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本。高資金成本、高油價(jià)、高運(yùn)輸成本、高通信費(fèi)用等等，壟斷行業(yè)利潤過高，提高了整個(gè)社會(huì)和企業(yè)的運(yùn)行成本，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松表示，2012年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢總體來看是一個(gè)周期回落觸底的態(tài)勢，為什么2012年整個(gè)宏觀調(diào)控出手的力度比預(yù)期要弱，是因?yàn)楦鱾€(gè)方面開始形成一個(gè)共識(shí)，就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的潛在增長率，在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)變化的情況下出現(xiàn)了下移，這樣就使得一些收縮性的周期性回落的力量，在2012年的經(jīng)濟(jì)增長里面占主導(dǎo)的地位。
基于上述分析，今年將是新世紀(jì)以來GDP實(shí)際增速與預(yù)期目標(biāo)最接近的一年。在歐債危機(jī)反復(fù)惡化、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷背景下，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，成績來之不易。尤其難能可貴之處在于：一是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行中，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖，積極化解投資融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，有效控制通脹，成效顯著;二是正確對(duì)待經(jīng)濟(jì)增速小幅下降，堅(jiān)持推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并取得新的進(jìn)展;三是在財(cái)政收支壓力不斷加大的同時(shí)，積極推進(jìn)民生領(lǐng)域改革，支出大幅增加，對(duì)促進(jìn)消費(fèi)增長和保持社會(huì)穩(wěn)定均發(fā)揮了重要作用。
政策去向何方
2013年中國經(jīng)濟(jì)會(huì)實(shí)施一個(gè)什么樣的政策組合？2013年經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)會(huì)設(shè)定在一個(gè)什么樣的水平？7.5%還是7%？
從長期看，改革能改變和提升經(jīng)濟(jì)的潛在增長水平。通過資源重新配置，要素從低效率部門向高效率部門轉(zhuǎn)移，全要素生產(chǎn)率將會(huì)提高，進(jìn)而可以提高潛在增長率。
但是短期內(nèi)，改革與增長經(jīng)常處于矛盾的狀態(tài)。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的短期增長動(dòng)能只能靠政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張，而這會(huì)“擠出”私人部門，導(dǎo)致效率下降。過去我們每每遭遇經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，結(jié)構(gòu)改革的宏觀政策時(shí)常被迫停下來，要進(jìn)行一些妥協(xié)性的調(diào)整。
因而，在一定意義上，要啟動(dòng)改革，必然要接受短期經(jīng)濟(jì)增速的下行。問題是，2013年中國的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是否可能下移至7%？
對(duì)于2013年的政策組合，中國可能存在著兩種狀態(tài)。
一種是“寬財(cái)政、緊貨幣”的搭配。這里的“財(cái)政”，并非指狹義的財(cái)政開支，而是泛指政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，鑒于政府在中國經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，這樣定義財(cái)政，更全面而科學(xué)。如果是“寬財(cái)政”，即，政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還要擴(kuò)張的話，短期政策一定難以擺脫增長速度的糾結(jié)。貨幣的“緊”，可以從兩個(gè)層面來理解：
一是政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張，對(duì)私人部門形成擠出，具體表現(xiàn)為：對(duì)銀行信貸和市場融資的直接占用，增加了私人部門融資的難度和成本，不具備經(jīng)濟(jì)合理性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大量吸收資源要素，低效企業(yè)部門無法出清，導(dǎo)致企業(yè)成本（原料成本、勞工成本和融資成本等）居高不下；
二是中央銀行與經(jīng)濟(jì)諸侯（地方政府和國有經(jīng)濟(jì)部門）的博弈更趨激烈，資金面很難回到相對(duì)寬松的狀態(tài)。人民銀行行長周小川多次表示，通脹壓力是長期伴隨中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程的一種趨勢，需要客觀看待，謹(jǐn)慎防范。在一個(gè)相當(dāng)長的轉(zhuǎn)軌過程中，經(jīng)濟(jì)是不對(duì)稱的，過熱傾向可能性大于偏冷的傾向。在這樣的背景下，需要始終強(qiáng)調(diào)防范通脹，通貨膨脹始終是比較大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該始終放在突出位置來對(duì)待。
另一種狀態(tài)是“緊財(cái)政、寬貨幣”。
政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收斂，意味著能夠接受更低經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。政策取向轉(zhuǎn)為抑制諸侯的投資擴(kuò)張，最直接的政策信號(hào)是金融監(jiān)管開始收緊：開始清理2012年無序擴(kuò)張狀態(tài)的影子銀行業(yè)務(wù)。鑒于目前影子銀行規(guī)模巨大，允許違約事件無序出現(xiàn)的可能性基本沒有。
最可能的措施是：總量控制、限制增長、風(fēng)險(xiǎn)排查。抑制規(guī)模進(jìn)一步滾大， 同時(shí)， 推動(dòng)理財(cái)資產(chǎn)無可避免的要回表。貨幣的“ 寬松”，是因?yàn)橐种屏苏當(dāng)U張產(chǎn)生的“寬”；是因?yàn)橘Y金運(yùn)轉(zhuǎn)效率提高，產(chǎn)生的“寬”，可以從以下幾個(gè)方面去體會(huì)。
一是由于債務(wù)的供給壓力開始下降，貨幣市場利率和理財(cái)收益率將擺脫“糾結(jié)”繼續(xù)下行。
二是從中央銀行一直秉持的理念來看，“寬貨幣”的前提必然是“緊財(cái)政”，即政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收斂，這是一種結(jié)構(gòu)性的“寬”。只有低效政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得到抑制，釋放出信貸資源，對(duì)私人部門的信貸條件才能實(shí)質(zhì)性改善。
三是對(duì)于高負(fù)債經(jīng)濟(jì)部門，維持其資金鏈不致整體崩潰，不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是中央銀行必要的政策底線。所以在清理地方政府債務(wù)的同時(shí)，央行或許有必要下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率降低存量債務(wù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)盡快降低存準(zhǔn)率，以提高銀行可貸資金；提升國營企業(yè)與地方政府風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，限制其得到新增貸款數(shù)量；推行差別化的監(jiān)管措施，將更多的信貸資源配置給具備正現(xiàn)金流覆蓋的項(xiàng)目與企業(yè)，尤其是中小型民營企業(yè)。
四是如果政策開始實(shí)質(zhì)性推動(dòng)改革，意味著短期財(cái)赤上升不可避免：結(jié)構(gòu)性減稅、營改增推開后，增值稅稅率有可能從目前的17%的水平下降2個(gè)到3個(gè)百分點(diǎn)；維穩(wěn)的失業(yè)補(bǔ)貼等短期都會(huì)導(dǎo)致政府的財(cái)政收入減速和財(cái)政開支上升。如此，政府有降低財(cái)政成本的動(dòng)機(jī)。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)減速，通脹下行本身也在拓展減息的空間。
“寬財(cái)政、緊貨幣”的搭配，是過去十年我們常見的政策組合，“緊財(cái)政、寬貨幣”則代表著新政、新思維，從一些跡象看，這種政策組合的可能性在上升。
尋找新的增長點(diǎn)
從經(jīng)濟(jì)增長理論看，潛在增長率的前提是所有的生活要素充分使用，也就是假設(shè)充分就業(yè)。因此，如果實(shí)際增長速度不低于潛在增長率的情況下，就肯定是充分就業(yè)，甚至可能是招工難。2012年1月至9月新增就業(yè)超過1000萬，已經(jīng)完成了全年計(jì)劃新增就業(yè)數(shù)的114%。這意味著2012年三季度7.4%的經(jīng)濟(jì)增速可能還在潛在增速之上。
很多學(xué)者的研究都顯示，中國的邊際資本回報(bào)率一直在下降，特別是過去的幾年里，下降得格外快。如果沒有政府補(bǔ)貼“打雞血”，誰愿意在報(bào)酬大幅度下降的情況下繼續(xù)投資呢？因此，在沒有人干預(yù)的情況下，投資增長速度一定會(huì)放慢的。
從總需求的角度看，2012年實(shí)現(xiàn)7.5%的增長其實(shí)并不容易，這還是來自于下半年宏觀政策對(duì)總需求的強(qiáng)力扶持，尤其是基建投資的拉動(dòng)，經(jīng)濟(jì)的自主增長動(dòng)能（私人部門投資和消費(fèi)）一直羸弱。
從經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律來看，政府之手即使可以暫時(shí)換得強(qiáng)勁數(shù)字，長期卻甚至可能惡化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。如果不能徹底市場化改革，必然陷入進(jìn)退維谷境地，而未來潛在增長率的下滑，需要中國經(jīng)濟(jì)尋求新的增長點(diǎn)。
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任李稻葵表示，未來經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)，這需要大量的投資者深入基層尋找商機(jī)。他說：“資本市場在我看來到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，主要指的是股市。股市過去一年以來一直是非常低迷，主要的原因在我看來是信心不足，可能是投資者尤其是中小投資者們，他們懷疑擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)是不是到了一個(gè)重大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)是不是未來5－10年將會(huì)進(jìn)入到一個(gè)比較低迷的增長期，這個(gè)問題我的觀點(diǎn)非常明確，我不同意這種觀點(diǎn)，但是股民們是很擔(dān)心的，這種擔(dān)心帶來了過去一年股市市值和市盈率的下降，這種擔(dān)心根據(jù)我的推測，會(huì)逐步在未來幾個(gè)月或者半年之內(nèi)，會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。”
他還進(jìn)一步分析了做出這一判斷的原因，他說：“因?yàn)楝F(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)字不斷的出來，當(dāng)前這些數(shù)字都指向一個(gè)方向，那就是增長速度在恢復(fù)，企業(yè)效益在逐步的改善，消費(fèi)者信心和投資者信心在不斷的上升，所以宏觀經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)逆轉(zhuǎn)的態(tài)勢，這個(gè)態(tài)勢加上即將召開的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，我想這些因素合在一起，將會(huì)給股民們傳達(dá)一個(gè)比較明確的信號(hào)，那就是中國經(jīng)濟(jì)的基本面，中國宏觀經(jīng)濟(jì)沒有他們想象得那么糟，未來若干年也沒有他們想象得那么低迷，這種情況我的判斷是股市將會(huì)出現(xiàn)一定的逆轉(zhuǎn)。”
李稻葵還預(yù)測了未來經(jīng)濟(jì)增長的興奮點(diǎn)，他說：“過去十年興奮點(diǎn)比較分散，未來十年的興奮點(diǎn)，我的初步觀察相對(duì)是多元化，比較分散的，我指的是可能來自于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，很多制造業(yè)往高端走，很多服務(wù)業(yè)在深化，快遞、網(wǎng)購和電商，未來十年有可能是城鎮(zhèn)化帶來一批土地的流轉(zhuǎn)，農(nóng)村人進(jìn)入城市，獲得了城市的身份，農(nóng)村的土地要改革，未來城鎮(zhèn)現(xiàn)代化交通設(shè)置，電子車牌，電子顯示，城市智能交通，地鐵還要修得更加人性化。”
在分析了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢后，李稻葵認(rèn)為，未來增長點(diǎn)會(huì)比較多元化。這就需要大量的私募股權(quán)深入基層尋找商機(jī)。“怎么樣在多元化的中間尋找商機(jī)，可能需要大量的私募股權(quán)，這種私募股權(quán)深入基層，接地氣，反復(fù)去尋找各種各樣的投資機(jī)遇。”李稻葵說道。
未來十年的興奮點(diǎn)呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)，李稻葵進(jìn)一步表示稱：“即便是現(xiàn)在說得很多的城鎮(zhèn)化這個(gè)詞也要轉(zhuǎn)換成各種各樣的具體興奮點(diǎn)，才能夠轉(zhuǎn)換成個(gè)人投資成功的機(jī)遇和財(cái)富成長的機(jī)遇，未來十年可能需要千千萬萬投資者深入實(shí)際，結(jié)合科技行業(yè)的工程師，結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)理，結(jié)合年輕人尋找各種各樣的投資機(jī)會(huì)。這個(gè)過程中金融是一個(gè)核心，金融核心的核心是股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資。”
展望2013
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)后的調(diào)整期，有效的結(jié)構(gòu)調(diào)整和推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的全球性力量尚未形成。我國經(jīng)濟(jì)正處在增長階段轉(zhuǎn)換和尋求新平衡的關(guān)鍵期。增長階段轉(zhuǎn)換實(shí)質(zhì)是增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，是原有競爭優(yōu)勢逐漸削弱、新競爭優(yōu)勢逐漸形成的過程，也是原有平衡被打破，需要重新尋找并建立新平衡的過程，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體比較脆弱。2013年，全球進(jìn)入新一輪貨幣寬松期，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用有限，我國總需求仍面臨一定下行壓力。在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，注重需求政策與供給政策結(jié)合，短期政策與中長期政策結(jié)合，增強(qiáng)政策彈性和有效性，著力破解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的困難，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，培育新競爭優(yōu)勢，推動(dòng)增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。
我國擴(kuò)大內(nèi)需的政策空間仍然較大。無論是與國際主要經(jīng)濟(jì)體相比，還是從自身情況來看，我國在“穩(wěn)增長”方面的政策空間仍然較大。貨幣政策方面，由于存款準(zhǔn)備金率仍然保持在2 0%的高位，高于1 9 8 5－2 0 1 2年平均值8個(gè)百分點(diǎn)左右，而近年來我國存款準(zhǔn)備金率之所以上升到當(dāng)前的高位，主要是這項(xiàng)政策工具被賦予了對(duì)沖外匯占款等職能，預(yù)期2013年對(duì)沖壓力將明顯減輕，存款準(zhǔn)備金率仍有較大下降空間；2013年物價(jià)水平總體仍將保持相對(duì)低位，與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國基準(zhǔn)利率相對(duì)較高，存貸款利率也有下降空間。從財(cái)政政策來看，2012年我國財(cái)政赤字率僅為1.5%左右，同時(shí)，我國仍具有一定減稅空間，中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、民生社會(huì)保障等公共服務(wù)體系投資缺口較大，財(cái)政支出需求也較高，因此采取更為積極的財(cái)政政策空間仍然較大。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，既有中長期增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換的因素，也是在現(xiàn)有體制機(jī)制和發(fā)展模式的框架內(nèi)，資源優(yōu)化配置受到限制，增長潛力難以有效釋放的結(jié)果。市場化改革進(jìn)展不平衡，部分基礎(chǔ)行業(yè)和要素領(lǐng)域價(jià)格不順、放開不夠、競爭不足的問題十分突出，市場機(jī)制難以發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，抑制了規(guī)模依然可觀的增長空間的釋放。轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和轉(zhuǎn)換增長動(dòng)力的根本方向，是完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系，根本出路在于改革和創(chuàng)新。必須重視短期與中長期政策有效銜接，在保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定的同時(shí)，著力深化體制改革，釋放新的制度紅利，激活增長潛力。同時(shí)，建議研究在國務(wù)院設(shè)立綜合改革機(jī)構(gòu)，減少部門利益制約，負(fù)責(zé)研究、擬定進(jìn)一步推進(jìn)和完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系綜合改革方案。
“新非公36條”細(xì)則的政策效應(yīng)將充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性。近年來，結(jié)構(gòu)性減稅一直是積極財(cái)政政策的重要內(nèi)容，扶持小微企業(yè)的系列減稅政策2013年繼續(xù)有效，營業(yè)稅改增值稅的進(jìn)一步推進(jìn)將使原征收營業(yè)稅的企業(yè)享受機(jī)器設(shè)備和物料消耗兩者購進(jìn)增值稅稅額抵扣，有利于激勵(lì)民間投資擴(kuò)張。此外，42個(gè)部門的“新非公36條”實(shí)施細(xì)則有望在一定程度上打破原有的“玻璃門和彈簧門”，為民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)提供良好市場環(huán)境，消除各種行政障礙，減少“有形之手”對(duì)市場運(yùn)行的干預(yù)，激發(fā)民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)熱情。
當(dāng)然，在發(fā)展過程中也存在一定的不確定因素。
企業(yè)投資信心和能力有待恢復(fù)。勞動(dòng)力成本大幅上升、融資成本居高不下、企業(yè)稅負(fù)較高等因素不斷侵蝕企業(yè)利潤，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤連續(xù)六個(gè)月負(fù)增長，1-7月同比下降2.7%，虧損企業(yè)虧損額累計(jì)同比增長64.4%，虧損面有所擴(kuò)大，這不利于企業(yè)資金積累。由于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，工業(yè)品出廠價(jià)格持續(xù)下跌，中國人民銀行公布的《2012年第2季度企業(yè)家問卷調(diào)查報(bào)告》顯示，企業(yè)家信心指數(shù)為67.5%，較上季和去年同期分別下降2.7和8.3個(gè)百分點(diǎn)。2013年，工業(yè)品出廠價(jià)格有望降幅縮小或回升，但產(chǎn)能過剩壓制了價(jià)格回升幅度，企業(yè)家的預(yù)期能否得到有效改善，是企業(yè)新增投資能否較快增長的關(guān)鍵。
“去庫存化”、“去產(chǎn)能化”任務(wù)仍然艱巨。我國工業(yè)庫存、發(fā)電量等主要工業(yè)產(chǎn)品累計(jì)同比增速連續(xù)放緩，但“去庫存”過程仍未結(jié)束。從反映庫存水平的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用的增長率來看，國際金融危機(jī)后的第一輪庫存調(diào)整在2009年8月末達(dá)到-0.8%的最低水平，刺激政策出臺(tái)后在2011年10月末達(dá)到24.2%的最高水平。本輪庫存調(diào)整中產(chǎn)成品資金占用增速在2012年7月末已經(jīng)降到12.5%，比2011年10月末下降近一半，但仍高于工業(yè)增加值名義增速，更沒出現(xiàn)庫存下降情況。“去庫存化”不徹底，經(jīng)濟(jì)回升力量難以積聚。與此同時(shí)，多數(shù)制造業(yè)的“去產(chǎn)能”任務(wù)更加繁重，落后生產(chǎn)能力并沒有大規(guī)模淘汰，市場沒有出清之前新一輪固定設(shè)備更新投資增長空間十分有限。建筑業(yè)在經(jīng)過長期繁榮后的高基數(shù)上也難有大幅增長空間。長中短多重經(jīng)濟(jì)周期力量交織疊加，決定了企業(yè)自主性投資難以出現(xiàn)大幅擴(kuò)張。
產(chǎn)業(yè)升級(jí)短期內(nèi)仍缺乏新的增長引擎。目前，我國勞動(dòng)年齡人口占比已經(jīng)達(dá)到峰值，“劉易斯拐點(diǎn)”臨近，人口紅利開始減弱；隨著人口結(jié)構(gòu)趨于老化和儲(chǔ)蓄率下降，資本存量增速開始下降。因此，從經(jīng)濟(jì)要素角度來看，技術(shù)創(chuàng)新必然成為我國未來經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿λ凇Ｈ欢鎸?duì)全球以制造業(yè)數(shù)字化、智能化為核心的新一輪工業(yè)革命浪潮，我國企業(yè)創(chuàng)新能力不足，與歐美發(fā)達(dá)國家在高端技術(shù)領(lǐng)域的差距面臨再次被拉大的風(fēng)險(xiǎn)。雖然部分企業(yè)開始更新節(jié)能減排設(shè)備和用機(jī)器替代勞動(dòng)力，部分企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的過程中也在提高資本有機(jī)構(gòu)成，但因缺乏技術(shù)創(chuàng)新能力和體制激勵(lì)動(dòng)力，企業(yè)全面的設(shè)備更新投資高潮2013年難以出現(xiàn)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于起步階段，產(chǎn)業(yè)升級(jí)缺乏新的帶動(dòng)力量，企業(yè)仍將承受結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛。
可以預(yù)計(jì)2013年，我國的重大經(jīng)濟(jì)政策將保持一定的連續(xù)性，2013年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境不會(huì)發(fā)生大的變化，2013年下半年一些重大經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)逐步出臺(tái)，新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策將更加強(qiáng)調(diào)推動(dòng)發(fā)展的立足點(diǎn)轉(zhuǎn)到質(zhì)量和效益上，而不是過去的“速度和效益”上。
從全球經(jīng)濟(jì)來看，全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的改觀，全球經(jīng)濟(jì)維持低速增長。
2013年的上半年的經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)發(fā)生很大的變化，2013年下半年我國發(fā)展速度取決于改革的決心和力度。但我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展已成為歷史，我國經(jīng)濟(jì)GDP保持7%左右的增長速度將成為常態(tài)。
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