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探索中小企業集合融資新模式

集合類融資產品作為一種創新性產品，對歷來埋首于間接融資市場的商業銀行來說，挑戰遠大于機遇，加上融資企業規模小、數量眾多，對商業銀行的組織管理工作提出了很高的要求。
　  融資難一直是中小企業成長發展道路上面臨的巨大困難，然而，這一難題正在因中小企業集合融資的成功探索而逐漸改觀。商業銀行在這一過程中扮演著至關重要的角色。
　  日前，《上海市促進中小企業發展條例》正式出臺，并將于6月1日起正式施行。該條例明確提出，上海市將積極支持中小企業發行集合債券和集合票據。在這一政策的指引下，浦發銀行(600000,股吧)在創新傳統信貸業務的基礎上，緊緊抓住中小企業融資的關鍵點——如何實現中小企業個體的信用增級和如何依托直接融資市場拓展中小企業的融資空間，利用自身豐富的金融資源，突破中小企業間接融資這一單一融資渠道，匯聚中小企業集體合力，以集合為切入點，以直接融資為目標，為中小企業搭建起與資本、貨幣市場互通的橋梁，幫助其成功進入直接融資市場，進一步拓展了融資的渠道和空間。
　  記者采訪獲悉，目前，浦發銀行已建立了涵蓋集合票據、集合信托、集合債等一系列集合產品的比較完整的中小企業集合融資產品體系，為中小企業根據自身情況選擇最佳融資方式創造了條件。以集合方式進行直接融資是一項創新性非常強的業務，其中集合債是企業債的一種，具有“統一組織、統一擔保、統一發行、分別負債”的特征。集合信托計劃的實質是信托貸款，通過政府、銀行、風險資金、社會資金、資金管理公司、信托公司和擔保公司聯手發行信托產品，相比集合債具有信托公司、創投公司、擔保公司、商業銀行四方合作實施“風險分攤”的業務特征，集合理財產品則是以集合信托計劃為基礎資產的理財產品，實質是將募集資金投資于中小企業信托貸款本息，這是預期收益相對穩定、風險可控的理財產品，屬于非保本浮動收益型理財產品。
　  2011年2月，浦發銀行牽頭承銷的上海首單科技型中小企業集合票據——上海浦東新區2011年度第一期“張江科技型中小企業”集合票據成功發行。該集合票據發行金額7億元，發行期限3年，年利率為5.99%，通過上海市再擔保公司的擔保、上海張江中小企業信用擔保中心的反擔保以及浦發銀行設置的完善償債保障機制，使得債項信用級別達到AA級。該集合票據為上海市首單以高科技為題材的中小企業集合票據，由上海張江高科(600895,股吧)技園區管委會出任項目組織協調人，優選10家高成長性科技型中小企業作為聯合發行人，由浦發銀行擔任主承銷商與簿記管理人。集合票據募集資金將用于補充企業營運資金、置換高成本貸款，助力科技型中小企業實現跨越式發展。
　  據了解，張江科技型中小企業集合票據實現了同類產品的多項突破：首先，該產品是國內第一單發行企業達到10家的集合票據。根據集合票據業務指引的相關規定，集合票據是指2家（含）以上、10家（含）以下企業打包發行的債務融資工具。本次張江集合票據共由10家企業聯合發行，是國內第一單達到發行企業數上限的集合票據，覆蓋面廣，受惠企業多，并且有效為企業降低了財務成本。第二，該集合票據注冊金額位列上海市第一。張江集合票據的注冊金額達到7億元，規模位列全國第二位，同時也是上海市迄今注冊規模最大的一單集合票據。第三，該集合票據是上海市第一單科技型中小企業集合票據。高科技企業是上海市，尤其是浦東張江園區重點支持發展的企業，張江集合票據是上海市第一單，也是張江園區管委會首次嘗試為科技型中小企業開辟債券直接融資渠道的創新舉措。同時，集合票據這一獨特的融資方式，實現了中小企業融資由貸款向債券、由上海市向全國、由單一個體向集合捆綁、由資產抵押向信用增進的突破，在融資規模、期限、成本和激勵等方面有別于傳統銀行信貸，對改善中小企業融資模式具有深遠的意義。
　  集合類融資產品作為一種創新性產品，對歷來埋首于間接融資市場的商業銀行來說，挑戰遠大于機遇，加上融資企業規模小、數量眾多，對商業銀行的組織管理工作提出了很高的要求。同時，這一創新產品也為參與各方帶來了諸多收益。對于中小企業而言，一是通過在資本市場融資，極大地提升企業的知名度；二是解決了單一企業因規模較小而不能獨立發行企業債券或信托計劃的矛盾；三是可以大大簡化直接融資產品報批、審查和發行手續，提高發行效率，降低發行費用；四是有利于提升單一企業發行的信用等級。對于政府而言，積極實踐了當地區域多樣化的資本市場體系的建設，創新了扶持中小企業的發展模式，為中小企業搭建了間接融資、直接融資和風險投資組合的“三駕馬車并舉”的全方位融資渠道，切實緩解了當地中小企業的融資難題。對于參與機構而言，專業創投作為投資顧問、擔保公司進行擔保，采用組合策略，有效分散和降低了風險，同時也為該類機構拓展業務、提高收益，提供了業務機會。在當前各方積極破解中小企業融資難的大背景下，集合類直接融資產品無疑是一條富有新意和挑戰的選擇。