中國(guó)PMI重上50 經(jīng)濟(jì)回升無憂？
發(fā)布日期：2012-11-07 來源：財(cái)訊網(wǎng)
中國(guó)PMI擺脫了前兩個(gè)月的萎縮情況，重新回到50的榮枯臨界點(diǎn)之上，這給中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打了一針“強(qiáng)心劑”。那是不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的回升無憂呢？對(duì)此筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)回升的不確定性因素仍很大，特別是在當(dāng)前復(fù)雜金融形勢(shì)下，徹底擺脫低谷走向復(fù)蘇的任務(wù)依然艱巨，故需要管理層善用貨幣與財(cái)政政策，作出不同的調(diào)控加以應(yīng)對(duì)。
作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)，在連續(xù)兩個(gè)月滑落至50的榮枯線下方后，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布的10月PMI再度攀升至50上方，終值報(bào)50.2，高出上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明中國(guó)整體制造業(yè)活動(dòng)開始出現(xiàn)擴(kuò)張的勢(shì)頭。同時(shí)公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)也攀上了8個(gè)月的高點(diǎn)，印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖態(tài)勢(shì)。
分類數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)出指數(shù)上升0.8個(gè)百分點(diǎn)至52.1。同時(shí)，新訂單和新出口訂單指數(shù)分別上升0.6和0.5個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品和原材料庫(kù)存分別上升0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)，至48.1和47.3。購(gòu)進(jìn)價(jià)格延續(xù)著較為快速的上升勢(shì)頭，本月環(huán)比上升3.3個(gè)百分點(diǎn)至54.3，此前兩個(gè)月分別上升4.9和5.1個(gè)百分點(diǎn)，表明近期上升的原材料價(jià)格已經(jīng)開始傳導(dǎo)至制造業(yè)領(lǐng)域。此外，大型企業(yè)的PMI值為50.9，中型企業(yè)為49.3，而小型企業(yè)則為47.2，這樣的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)出冷暖不均的狀況。
綜合這些指標(biāo)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始顯露出明顯的上升態(tài)勢(shì)，這表明中國(guó)開始加快執(zhí)行財(cái)政計(jì)劃，而地方投資項(xiàng)目的上馬也開始對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的拉動(dòng)作用。但需注意的是，10月份PMI水平仍顯著低于歷史均值2個(gè)百分點(diǎn)以上，反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍然偏弱。新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)雖均超50，但積壓訂單大幅跌至43.8，顯示生產(chǎn)規(guī)模的可持續(xù)性仍存在風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之所以能在第三季見底，很重要原因是中央之前松銀根、推積極財(cái)政政策刺激投資與消費(fèi)，以至對(duì)樓市回暖睜只眼閉只眼等，故對(duì)經(jīng)濟(jì)本身的動(dòng)力有多強(qiáng)韌，不無疑問。更何況，反彈還存在季節(jié)因素在內(nèi)，因9至10月份是國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季，也是圣誕節(jié)訂單集中交付期?？梢?，經(jīng)濟(jì)是否完全好轉(zhuǎn)還要再進(jìn)一步觀察。
另外，值得注意的是，當(dāng)前金融形勢(shì)極為復(fù)雜，在美歐日以至發(fā)展中國(guó)家都不斷放松銀根救經(jīng)濟(jì)之際，中國(guó)經(jīng)濟(jì)見底反彈在全球如鶴立雞群，正吸引泛濫資金再次垂青涌入，現(xiàn)時(shí)數(shù)量雖仍有限，但究竟將持續(xù)流入多久、流入多少，無人能夠預(yù)知，若中國(guó)此時(shí)亦寬銀根，不能不憂心會(huì)否種下通脹和樓價(jià)反彈的禍根。
因此，在當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)下，中央要為經(jīng)濟(jì)保暖，又要力防通脹與樓價(jià)反彈，難度實(shí)屬不小。而考驗(yàn)的正是政府能否善用貨幣與財(cái)政政策，作不同調(diào)控的能力。對(duì)此，筆者認(rèn)為，管理層會(huì)一手謹(jǐn)慎、一手續(xù)松。
謹(jǐn)慎的是貨幣政策，十八大召開在即，雖有營(yíng)造榮景氣氛的需要，仍沒下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而僅續(xù)通過可隨時(shí)逆轉(zhuǎn)的公開市場(chǎng)操作放水。故預(yù)計(jì)中央今年內(nèi)應(yīng)不會(huì)再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，遑論再減息；若明年資金仍續(xù)涌入，減息機(jī)會(huì)亦不大。重點(diǎn)倚重則是財(cái)政政策，預(yù)計(jì)穩(wěn)出口的稅務(wù)優(yōu)惠、促消費(fèi)措施與推動(dòng)投資舉措等，不但都會(huì)繼續(xù)，且只要樓價(jià)不彈升，管理層仍將默許樓市繼續(xù)回暖。
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