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中企坐穩全球并購金主 首季并購額145億美元

隨著全球經濟復蘇進一步確認，全球并購交易在2013年獲得大幅增長的基礎上將更進一步。其中，亞太地區的并購交易尤其活躍。根據德勤提供的數據，2014年一季度，亞太區內外并購總額已經達到1600億美元（包括海外、國內以及境內），同比增長49%。“亞洲并購周期還在加速。”德勤亞太區財務咨詢服務主管合伙人Ian Thatcher在接受《第一財經日報》記者專訪時表示。
　  
　  在亞太乃至整個全球的并購交易中，中國是名副其實的主力。德勤數據顯示，一季度，中國企業海外并購交易額已超過145億美元，占到全球并購規模的近三分之一。
　  
　  中國作為并購交易的發起方，正在全球范圍內尋求合適的并購項目。“中國正在全球并購交易中充當一個資本提供者的角色。”德勤全球財務咨詢服務主管合伙人Timothy Mahapatra如此對《第一財經日報》記者評論稱。
　  
　  與此同時，海外企業因為看好中國市場，也希望能夠在中國境內發起并購，不過現在仍存較多限制。“但隨著市場的完善，中國企業主導的海外并購與海外企業發起的中國境內企業并購之間的數量差異會逐漸收窄。”德勤中國財務咨詢服務主管合伙人黎嘉恩對本報記者表示。
　  
　  中國仍是全球主要買家
　  
　  中國企業“走出去”戰略已有多年，尤其是2008年金融危機爆發以來，中國企業在全球跨國并購中一直擔任資本提供者的角色，盡管當前中國經濟正在放緩，但這一角色并未受到影響。
　  
　  據德勤并購業務部統計，2014年一季度以來，涉及中國的并購交易活動（包括海外、國內以及境內）總額已經超過近500億美元，總計704單，占到全球同期并購交易總量的8.8%。而中國企業海外并購在2014年首季的交易額已超過145億美元，占到全球并購規模的近三成。
　  
　  根據資本實驗室并購數據庫信息，2013年度共統計全球超過60個國家的并購交易2642起，披露交易額8100億美元；中國市場并購交易1325起，披露交易額1228億美元。
　  
　  Timothy Mahapatra稱：“中國企業主要還是在做買方，在全球范圍內尋找機會。”
　  
　  不過，歐美經濟復蘇帶來了國內資產價格的上漲，相比2008~2012年，待售資產價格已經出現明顯恢復，這對持幣待購的中國企業而言是一個新挑戰。
　  
　  Timothy Mahapatra表示，很多優質資產價格基本上已經恢復到了金融危機前的水平，但價格并非進行并購的企業唯一要考慮的因素，中國需要更多的能源、資源來支持國內的經濟增長，而且現在金融以及醫藥行業也存在新的并購機會。
　  
　  Timothy Mahapatra認為，中國金融服務行業要進行并購，可以盯住歐洲市場。“歐洲央行正在采取資產質量評估程序，旨在提高銀行資本充足率，這必將導致銀行拋售非核心資產、不良貸款組合等，并進入合并期。”
　  
　  “而許多醫藥公司難以研發新藥物，部分專利也遭遇過期，所以必須通過整合降低成本。”Timothy Mahapatra補充稱。
　  
　  除了上述新領域，中國企業在海外并購的行業主要包括能源資源類、TMT、消費和食品類，另外，農業、基建也是中國企業現在“走出去”進行并購的目標行業。
　  
　  “中國還投資海外基礎建設公司，許多國家面臨基建赤字的問題，比如美國、歐洲和亞太地區的很多國家。目前，中國正在充當一個資本提供者的角色，同時，中國在基建領域有著豐富的經驗和技術，在資本提供的同時也輸出了技術支持。”Timothy Mahapatra告訴《第一財經日報》記者。
　  
　  當前，中國經濟的放緩對于中國企業“走出去”并未帶來明顯的影響。黎嘉恩認為，盡管中國經濟現在出現放緩態勢，但中國企業海外并購數量仍然在增長，不過民企受國內經濟形勢影響比較明顯。“對于民企而言，它們不太會嘗試在資金短缺的情況下進行并購。如果要嘗試，也應盡力同對沖基金或私募股權合作。”黎嘉恩對《第一財經日報》記者表示。
　  
　  6月3日，中國三胞集團與賽領資本（Sailing Capital）一起合作購買了美國奢侈品銷售連鎖機構Brookstone ，此次收購規模為1.73億美元。
　  
　  Timothy Mahapatra透露了另外一個新情況，在金融危機之后，隨著歐美國家經濟復蘇，在歐美國家遭遇退出困境的一些私募股權基金正在為其手中的資產尋找中國買家。
　  
　  國內并購市場待進一步開放
　  
　  盡管中國當前在國際并購市場上是當之無愧的金主，但中國巨大的市場本身也正在吸引越來越多的海外企業包括私募基金。
　  
　  “有國際上一些知名的私募企業非常希望能夠進入中國市場，可以收購一些中國企業資產，但目前中國的監管環境、融資體制、企業控制權等問題都還有一些障礙。”Timothy Mahapatra表示。
　  
　  另外，海外企業特別希望通過收購中國民企來進入中國市場，但總體而言，目前，在數量上中國企業海外并購仍然超過海外企業對中國境內企業的并購。
　  
　  “兩者差距會隨著國內立法完善、內外企業互相溝通的增進而縮小；此外，海外經濟情況好轉，可能也會幫助縮小差距。”黎嘉恩補充道。
　  
　  并購業務是投行們的專業領域，但現在包括德勤在內的“四大”起源于會計和審計業務的機構也在此領域一展身手。
　  
　  不過，Timothy Mahapatra對德勤并購業務的定位非常清晰：“我們的服務對象主要是交易值5億英鎊/7.5億美元以下的并購交易。”
　  
　  “就與投行重疊的業務而言，我們始終無法超越投行。但是，我們的優勢在于，一是擅長做規模較小且較復雜的業務，對投行而言，這類交易收入沒有吸引力；二是由于投行只涉足一線城市，而我們在全球50多個國家都有辦事處，所以我們擁有更好的本土經驗，并懂得如何利用本土資源。”Timothy Mahapatra表示。
　  
　  Timothy Mahapatra粗略估計，全球并購交易產生的收入對德勤總收入的貢獻大概在10%~15%，而且并購可以帶動公司內其他部門的業務增長，比如估值、審計等。