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國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺
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今夏一場突如其來的股市大震蕩，讓“金融風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)曾經(jīng)只屬于特定圈子的詞匯，變成全民熱議的話題。隨著中國步入資本時(shí)代，金融監(jiān)管和安全防范將成為新挑戰(zhàn)，“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”也成為高層口中頻繁強(qiáng)調(diào)的政策底線。
多名接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪的人士認(rèn)為，習(xí)近平主席在“四個(gè)殲滅戰(zhàn)”中提出的“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，形成功能完備的股票市場”不僅會成為中央經(jīng)濟(jì)工作會議的重要內(nèi)容，更將成為明年金融系統(tǒng)改革和政策布局的方向。
在專家們看來，隨著資本市場和人民幣國際化發(fā)展到一定程度，中國金融領(lǐng)域的不少短板亟須改革補(bǔ)足。本報(bào)記者從不同界別受訪人士處獲悉，金融改革或?qū)⒊蔀槊髂陝?dòng)作最大、最受關(guān)注的改革領(lǐng)域。
有消息人士向本報(bào)透露，建立各種匹配的金融機(jī)制將是明年金融改革的重點(diǎn)，包括審查、處罰、溝通方面的機(jī)制都在考慮范圍內(nèi)。
高層頻頻預(yù)警金融風(fēng)險(xiǎn)
早在幾年前中國經(jīng)濟(jì)增速開始出現(xiàn)下滑跡象之時(shí)，多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家就曾提出要將防范金融風(fēng)險(xiǎn)作為宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容。盡管近年來政府的金融管控水平在不斷提高，但中國資本市場的發(fā)展和國內(nèi)外形勢的變化仍然讓這一領(lǐng)域的調(diào)控顯得十分艱巨。
今年6月以來，中國股市出現(xiàn)持續(xù)震蕩，暴露出不少長期積累的矛盾和問題，影響了股票市場規(guī)范發(fā)展和融資功能的發(fā)揮，這也讓中國高層對金融風(fēng)險(xiǎn)和資本市場發(fā)展的關(guān)注達(dá)到新的高度。
在對“十三五”規(guī)劃建議起草情況作說明時(shí)，習(xí)近平指出，近來頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是近期資本市場的劇烈波動(dòng)說明，現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過改革保障金融安全，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
作為經(jīng)濟(jì)中最敏感的領(lǐng)域之一，金融系統(tǒng)的穩(wěn)定往往對大局有著重要作用。中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)如果不能得到有效管控，對于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇會帶來很大影響，“股市此前的劇烈波動(dòng)，就明顯拖延了中國去杠桿的進(jìn)度”。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍也認(rèn)為，今年由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)推進(jìn)、居民財(cái)富保值增值都迫切需要一個(gè)穩(wěn)定健康的資本市場來提供金融支持，所以防范風(fēng)險(xiǎn)必須置于首位。
目前來看，有關(guān)部門的調(diào)研和部署工作已經(jīng)展開。11月10日至11日，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室調(diào)研組到浙江調(diào)研，中財(cái)辦主任劉鶴在部分省市經(jīng)濟(jì)形勢座談會上強(qiáng)調(diào)，高度重視防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。
在2015年中國人民銀行分支行行長座談會上，央行提出要進(jìn)一步建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、識別和處置機(jī)制，注重穩(wěn)定金融市場預(yù)期，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。此前召開的中央政治局年中經(jīng)濟(jì)分析會議也提出，高度重視防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
央行行長周小川近日在《人民日報(bào)》撰文稱，隨著我國經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L，原來被高速度所掩蓋的一些結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性問題逐漸暴露出來。切實(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是未來五年我們面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
金融改革是明年重頭戲
金融風(fēng)險(xiǎn)加大，同資本市場和人民幣國際化的發(fā)展一道，在某種程度上倒逼著中國加強(qiáng)金融制度建設(shè)。不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，明年將成為中國金融改革的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
周小川在前述文章中提出，要完善存款保險(xiǎn)制度職能，建立風(fēng)險(xiǎn)識別與預(yù)警機(jī)制，以可控方式和節(jié)奏主動(dòng)釋放風(fēng)險(xiǎn)，全面提高財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn)防控和危機(jī)應(yīng)對能力。完善反洗錢、反恐怖融資監(jiān)管措施，建立金融處罰限制制度，有效應(yīng)對極端情況下境外對我實(shí)施金融攻擊或制裁。有效運(yùn)用和發(fā)展金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具，降低杠桿率，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
在強(qiáng)調(diào)國內(nèi)系統(tǒng)改革之外，中國也面臨著國際金融挑戰(zhàn)。美國耶魯大學(xué)杰克遜全球事務(wù)學(xué)院資深研究員羅奇(StephenS.Roach)近日公開表示，人民幣加入SDR(特別提款權(quán))并不意味著中國就能保持競爭優(yōu)勢，提高競爭力是中國的重要課題，金融改革是其中的一部分。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在人民幣加入SDR后，中國金融改革將在多個(gè)領(lǐng)域提速：在匯率形成機(jī)制上，央行有望減少干預(yù)，擴(kuò)大匯率波幅，引導(dǎo)人民幣匯率走上均衡可持續(xù)的水平;在資本項(xiàng)目開放上，下一階段應(yīng)繼續(xù)在直接投資、證券投資、外債和外匯市場管理等方面進(jìn)一步擴(kuò)大雙向開放的規(guī)模和力度。
一些國內(nèi)券商報(bào)告認(rèn)為，在央行完善人民幣對美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制之后，外匯市場引入合格的境外投資者、放松交易限制、進(jìn)一步開放資本賬戶等措施，都將根據(jù)市場的反應(yīng)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢適時(shí)推出。利率市場化在進(jìn)入收官階段之后，如何制定靈活的管制措施和調(diào)控手段，讓利率水平真實(shí)反映市場供求，是下一階段金融改革的重頭戲。
盡管不太可能對各項(xiàng)改革進(jìn)程公布細(xì)化的時(shí)間表，但不少業(yè)內(nèi)人士都將明年視為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。“2016年，相信是中國金融改革的大改之年。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長魏建國如此表示。
建設(shè)功能完備股市提上日程
值得注意的是，在泛化的金改內(nèi)容中，習(xí)近平特別就股市機(jī)制建設(shè)提出了四點(diǎn)要求，即融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)。對此，多家券商報(bào)告認(rèn)為，明年也將是資本市場改革的重要年份。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議召開前的兩個(gè)月內(nèi)，習(xí)近平至少5次談到中國資本市場。無論是出訪講話，還是在外媒上刊文表態(tài)，習(xí)近平都談到了政府的職責(zé)是維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，同時(shí)強(qiáng)調(diào)發(fā)展資本市場是中國的改革方向，不會因?yàn)楣墒胁▌?dòng)而改變。
有評論認(rèn)為，將“完備融資功能”放在四點(diǎn)要求的首位是尊重股市客觀規(guī)律的做法。在未來5年，股市發(fā)展對于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)中高速增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略都具有重要支持作用，也是居民財(cái)富管理和社會資本有效運(yùn)行的重要平臺。
就在昨日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議通過《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實(shí)行注冊制度。
湘財(cái)證券副總裁李康接受媒體采訪時(shí)表示，習(xí)近平提出的四點(diǎn)要求中，“融資功能完備”是資本市場發(fā)展的動(dòng)力，“基礎(chǔ)制度扎實(shí)”是資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)，“市場監(jiān)管有效”是資本市場發(fā)展的保障，“投資者權(quán)益得到充分保護(hù)”是資本市場發(fā)展的目的。
“習(xí)近平把保護(hù)投資者權(quán)益作為‘壓軸’工作提出，具有十分重要的意義。因?yàn)橥顿Y者權(quán)益得不到充分保護(hù)，資本市場將失去發(fā)展的后續(xù)力量。”李康說。
本報(bào)記者梳理業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，未來包括有序推進(jìn)市場改革開放，堅(jiān)持市場化、法治化取向，加強(qiáng)各類賬戶和信息系統(tǒng)管理，加大數(shù)據(jù)整合與共享，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系和跨市場實(shí)時(shí)監(jiān)控體系等制度建設(shè)預(yù)計(jì)將加快。此外，對包括違規(guī)場外配資、老鼠倉、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為的查處力度也將加大，從而落實(shí)高層多次提到的投資者權(quán)益保護(hù)問題。