三季度結(jié)售匯逆差160億美元 跨境資金流動雙向波動成新常態(tài)
發(fā)布日期：2014-10-24 來源：一財網(wǎng)
10月23日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）公布9月份銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)及三季度外匯收支數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，9月單月結(jié)售匯逆差為163億美元（合人民幣1006億元）；受9月份數(shù)據(jù)影響，整個第三季度結(jié)售匯逆差為160億美元。
結(jié)售匯由順轉(zhuǎn)逆顯示，市場上對于人民幣未來走勢仍然比較保守，持匯意愿較強。
三季度逆差160億美元 市場持匯意愿持續(xù)強勁
受今年年初以來人民幣大幅貶值以及中國經(jīng)濟前景不確定性影響，今年結(jié)售匯順差呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢，這種下行趨勢甚至可能會持續(xù)到四季度。
從外匯局公布的結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，今年一季度順差1592億美元，二季度順差降至290億美元，三季度轉(zhuǎn)為逆差160億美元。
這表明市場主體對人民幣未來走勢仍然持不確定態(tài)度，尤其是考慮到中國經(jīng)濟下行壓力較大，市場參與主體持匯意愿較強，結(jié)匯意愿較低，而購匯意愿強勁。
不過，從二級市場交易情況來看，三季度，人民幣對美元以升值為主，整個三季度，人民幣對美元的升值幅度達到1.1%。
外匯局國際收支司司長管濤認為，之所以出現(xiàn)“人民幣升值但結(jié)售匯凈值逆轉(zhuǎn)為負”是今年的外匯匯率形成機制改革成果的體現(xiàn)，是企業(yè)改變交易策略、為應(yīng)對人民幣雙向波動進行財務(wù)調(diào)整的結(jié)果。
“雖然最近幾個月人民幣匯率有所回升，但是在國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境錯綜復(fù)雜的情況下，企業(yè)對前期人民幣匯率雙向波動還是記憶深刻的，所以總體上仍然延續(xù)了增加外匯存款、減少外匯貸款和對外負債的財務(wù)調(diào)整。”管濤解釋稱。
管濤提供的一組數(shù)據(jù)解釋了企業(yè)財務(wù)調(diào)整的情況，數(shù)據(jù)顯示，三季度銀行結(jié)匯較二季度增長3%，而售匯增長14%。從衡量企業(yè)購匯動機的指標來看，三季度企業(yè)外匯支付的購匯比例達到70%，比上半年上升5個百分點；而企業(yè)外匯收入中結(jié)匯的比例是69%，比上半年總體回落了3個百分點。一增一減導(dǎo)致了銀行結(jié)售匯順差的收窄甚至轉(zhuǎn)逆。
管濤提供的企業(yè)外匯存貸款數(shù)據(jù)也顯示了企業(yè)在三季度繼續(xù)維持了增加外匯存款和外匯資產(chǎn)，減少外匯貸款和對外負債的財務(wù)安排。
另外，遠期結(jié)售匯數(shù)據(jù)長期以來的大幅順差也逐漸轉(zhuǎn)為基本平衡。
據(jù)管濤介紹，今年前5個月，遠期結(jié)售匯簽約連續(xù)順差，但月均順差規(guī)模由1~2月的240億美元降至3~5月的17億美元。隨后的6~9月份，遠期結(jié)售匯順差和逆差交替出現(xiàn)，但絕對規(guī)模均不大，月均逆差6億美元。
鑒于市場上的結(jié)售匯簽約一般以3個月為期限，有分析人士預(yù)計，四季度的結(jié)售匯有較大幾率維持逆差態(tài)勢。
不過，管濤強調(diào)，盡管總體而言，持匯意愿比較穩(wěn)定（偏強），但并沒有出現(xiàn)恐慌性囤積外匯的情況。
跨境資金雙向波動新常態(tài)
管濤同時表示，未來我國跨境資金流動將在震蕩中保持基本平衡。在經(jīng)常項目收支趨向基本平衡、人民幣匯率也趨近于均衡合理水平的情況下，由于內(nèi)外部不確定性因素有所增加，可能會使得跨境資金流動雙向波動成為一種新常態(tài)，也將成為中國經(jīng)濟新常態(tài)下的國際收支運行新常態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，三季度海關(guān)統(tǒng)計的進出口順差1281億美元，環(huán)比增長48%，同比增長111%，但結(jié)售匯卻由二季度的順差轉(zhuǎn)為本季度的逆差160億美元。
管濤認為，上述兩組數(shù)據(jù)的差額對應(yīng)著資本項下凈流出，但不應(yīng)被視為風(fēng)險或者問題，而且資金流出規(guī)模較小，而且呈現(xiàn)“鐘擺”形態(tài)，是正常表現(xiàn)，主要是受到近期由于人民幣匯率雙向波動、內(nèi)外部環(huán)境錯綜復(fù)雜的影響，而且整體上符合國家宏觀調(diào)控的目標，即從經(jīng)常項目、資本項目雙順差逐漸趨向國際收支平衡。
數(shù)據(jù)顯示，二季度，雖然貿(mào)易順差擴大，經(jīng)常項目盈余增加，但資本項目卻從上個季度的940億美元凈流入轉(zhuǎn)為162億美元凈流出。據(jù)管濤初步估計，三季度國際收支仍是“經(jīng)常項目順差、資本項目逆差”的格局。
與國際收支逐漸趨向平衡相對應(yīng)，管濤認為，外匯儲備增速放緩今后也將成為新常態(tài)，應(yīng)該以平常心對待。
央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末的外匯儲備余額較6月份降低1000億美元。
管濤認為，9月外匯儲備余額比6月末下降的原因主要是美元匯率在國際市場上走強引起的匯率折算變化，非美元資產(chǎn)在美元升值的情況下折算美元價值就會有賬面價值的縮水，但和實際損益不同，也并非實際的跨境資金流動。
同時管濤提醒，未來國際市場上主要貨幣匯率波動可能還會造成外匯儲備余額變動，但影響比較有限，主要貨幣匯率是有漲有跌的，對于這種波動的影響不必過度解讀。
另外，管濤認為，外匯儲備增速放緩符合國家既定目標，反應(yīng)了國際收支趨于平衡的態(tài)勢；而且“人民幣雙向浮動區(qū)間擴大、央行逐步淡出常態(tài)式的外匯市場干預(yù)的情況下，市場自求平衡、外匯儲備增長放緩會變成一種新常態(tài)，符合改革的方向；即便將來由于跨境資金流動的雙向波動，外匯儲備出現(xiàn)階段性回調(diào)也是可以承受的。”
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