美債給中國出了三大難題
發布日期：2011-08-10 來源：《人民日報海外版》
美國債務危機問題并未因兩黨達成共識而終結。隨著美國歷史上首次失去AAA主權信用評級，引發全球一連串連鎖反應，金融市場劇烈動蕩，股市下跌，金價飚升。
業內人士指出，應對這輪金融風暴，橫亙在中國面前的難題不少，包括中國外匯資產面臨縮水、出口貿易受到影響、輸入性通脹壓力上升等，我們需要審慎考量應對。
美元資產估值將有所下跌
美債評級下降，美債估值下降，首先給中國帶來的是外匯資產的縮水。
中國社科院金融所金融重點實驗室主任劉煜輝接受本報記者采訪時說，中國外匯儲備中約有2/3以美元資產形式持有，作為美國國債最大的債權國，中國美元資產的估值將有所下跌。從現在的表現來看，市場尚未出現集中拋售美債的現象，這說明危機的影響更多還是停留在對市場的心理預期上，如直接導致了本周一股票市場的暴跌。隨著多方傳遞維持市場平穩的信息，投資者心態有所平復。
劉煜輝分析說，首先，因為標準普爾將給美債降級的聲音在市場已經傳了一段時間了，而整個債劵市場表現穩定，并沒有出現集中拋售的現象，說明市場對此有心理預期；其次，現有美國國債持有的結構相對比較集中穩定，這也不容易導致美債大規模貶值。
“目前，美債的第一位持有者是美聯儲，接下來是中國、日本、英國等國，這些官方機構的政治高層協調能力相對較強。事實上，目前還沒有哪個官方機構隨便減持美債，主要持有者還一直在增持，因為除了美債市場外，全球還沒有哪個市場能接納這么大官方外儲的增量，這樣穩定的結構減輕了集中拋售的壓力。”劉煜輝說。
對出口航運等有負面影響
分析人士指出，美國經濟回升乏力，未來幾年中國進出口企業可能面臨外需持續疲軟、匯率升值、國際貿易摩擦不斷增加的不利環境。此外，造成美債危機的重要原因是長期以來美國從政府到企業以至家庭的債務包袱過重，要改變這一情況，美國勢必削減各項開支。對于全球最大的出口國中國而言，出口貿易勢必會受到影響。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，美國主權債務評級被下調將對中國經濟，尤其是對出口、航運和大宗商品行業產生負面影響。
有業內人士預測，美國可能會要求中國進一步開放市場，對人民幣升值繼續施壓。為保護本國經濟，美國貿易保護主義或將有所抬頭，通過增加稅收、貿易壁壘等手段對中國出口進行干預，對中國出口企業進行打壓。
北京工商大學證券期貨研究所特約研究員徐振宇對本報記者說，美債危機再一次警示中國應當切實轉變發展方式，改變對出口過分依賴。
“到目前為止，中國經濟仍持續過去的發展模式，靠投資拉動增長，并隨之帶來大量的產出，在國內消費難以消化如此大的產出的情況下，客觀上形成了對出口的高依賴。”徐振宇說，“目前的體制下，中國轉變經濟發展方式很困難，但是再難也要轉，應當容忍國內經濟增速適當放緩，以騰出空間緩解一些發展中的深層次問題。”
輸入性通脹壓力不可小視
業內人士指出，由于美元是全球最主要貿易結算貨幣，美債危機引發的“新印鈔運動”將導致美元繼續貶值，進而推動以美元計價的大宗商品價格持續上漲，這對進口大量原材料的我國來說，輸入性通脹壓力將有所增加。
交通銀行首席經濟學家連平表示，美債危機將給資本的流動性帶來壓力；同時由于美元貶值，導致大宗商品價格面臨上漲壓力。“雖然現在的市場因為恐慌，大宗商品跌得十分厲害，此后大宗商品價格會上升，屆時將對通脹產生壓力。”連平說。
徐振宇認為，美債危機會進一步加劇新興經濟體的通脹，因為標普下調美國主權信用評級后，美聯儲很可能會推出第三輪量化寬松貨幣政策購買國債以穩定長期利率，中國有必要提前考慮應對之策。“現在看來，美元貶值將難以逆轉。同時，在全球金融市場劇烈動蕩的背景下，新興經濟體將成為全球資本避險的新選擇。諸多因素聚集，中國的輸入型通貨膨脹將非常嚴峻。”徐振宇說。
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