誰造就了“高利貸中國” 影子銀行盛行
發布日期：2011-09-14 來源：誰造就了“高利貸中國” 影子銀行盛行
貨幣緊縮使得中小企業更加難以通過正規銀行渠道融資，越來越多的中國企業正在利用手中多余的現金，間接向中國的影子銀行體系投放資金。
據中國經營報9月13日報道，“中國銀行業的整體道德水準比十年前有大幅下降。”國內某商業銀行的高層李華（化名）告訴記者。
編者按：高利貸并不是民間借貸或民間融資的代名詞。
《中國經營報》記者在調查中發現，不管是從銀行流出的資金還是民間自有的資本，借助小額信貸或擔保公司以高利貸方式流出時，進入到實業領域的并不是很多，所謂的高利貸危局，只是銀行、國有企業等高利貸鏈條上的資金擁有者炒作的另一個項目而已。
而最讓人痛心的是，原本深受資金短缺危害的部分中小企業竟也加入了放高利貸的陣營，拿著原本應該投入到實業領域內的資金去放高利貸。這個泡沫只有破裂。
再沒有比“高利貸”更刺眼的詞匯了。
一方面，高達60%的民間借貸成本正在將越來越多的實體經濟推向懸崖的邊緣，另一方面，刺激高利貸利率一再走高的房地產業的畸形成長，反過來綁架了銀行業，將風險系數借助金融杠桿一再放大。
但到底是誰造就了“高利貸中國”？
《中國經營報》記者在調查中發現，銀行業的監守自盜、房地產的隱蔽資金來源、中小企業極度資金緊張下盲目借貸都是隱藏在“高利貸中國”背后的推手。
銀行業三種放貸模式推高利率
“中國銀行業的整體道德水準比十年前有大幅下降。”國內某商業銀行的高層李華（化名）告訴記者。
“之所以強調道德水準，這并不是務虛的問題，因為它直接與銀行的實際業務相關。在十年前，放貸人員還會仔細去審核一個項目的風險，十年后，只要眼前個人 能有收益，不管暗藏怎樣的風險，他們都敢放貸出去。因為有業績壓力，領導也會睜一只眼閉一只眼。而這在銀行業并非個別現象。”
由于急功近利，在當前信貸從緊的政策下，銀行放貸的運作模式也正在發生變化。
“表內貸款表外化”
值得注意的是，在2009~2010年銀行信貸過度擴張之后，從2009年下半年開始，政府開始逐漸收縮這種泛濫的流動性。尤其到了2011年之后，隨 著央行貨幣政策轉型，對銀行信貸進行數量及價格上的嚴格管制，導致不同的金融機構采取不同的方式與工具把銀行表內業務移到表外，也就是把傳統的銀行信貸關 系演變為隱藏在證券化中的信貸關系，其核心目標仍然是信用擴張。
有數據顯示，去年銀行通過票據業務隱匿的信貸規模可能超過3萬億元。
中金公司首席經濟學家彭文生表示，“今年在央行控制信貸等限制銀行表內業務情況下，反而促使銀行快速發展表外業務。”
來自美銀美林近期的研究報告則指出，信托貸款、委托貸款等表外業務已經占到了銀行貸款總額的25%~60%，而貸款者大多數為房地產商，其利率大都在20%~25%之間，有的甚至更高。”
“應該說，在信貸嚴控政策下，房地產商對資金的搶奪推動了利率，但直接導致大量中小企業難以獲得貸款。”李華表示。
事實上，表內貸款表外化的風險在2010年就已經被市場以及監管層注意。惠譽高級分析師朱夏蓮（Charlene Chu）就表示，“將越來越多的信貸轉出銀行資產負債表外，脫離市場參與者的視線，是惠譽近年在中國銀行業察覺到的最令人不安的趨勢。”
2010年，銀監會曾發文，要求各商業銀行在2011年年底前將銀信理財合作業務表外資產轉入表內。然而，上有政策下有對策，李華告訴記者，“即使在央行貨幣緊縮的政策之下，今年上半年表內貸款與表外貸款的總額，已經超過了去年全年的貸款總額。”
與此同時，通脹導致的存款低利率也正成為培育表外貸款的“良性土壤”，由于信托產品的高利率正導致很多居民儲蓄流向信托產品或其他理財產品，從而造就一個個的影子銀行。
對此，學者易憲容表示，“當中國式的影子銀行體系把大量的資金源源不斷地流入房地產市場及高風險的投資時，不僅會把國內房地產泡沫繼續吹大，而且也給國內的金融體系聚集了巨大的金融風險。”
與此同時，由于信托等新的金融產品不計入M2等貨幣指標，也正在給宏觀調控帶來困難。
8月15日，中國銀監會就《商業銀行資本管理辦法（征求意見稿）》向全社會公開征求意見，希望在國內商業銀行信貸高速擴張的背景下，通過借助國際監管標準來增強金融和經濟環境不利情況下銀行體系的風險承受能力。
但這樣的舉措在瘋狂的高利貸鏈條面前能起多大的效果尚不可知。
國企“影子銀行”頻現
除了“表內貸款表外化”的做法之外，當前銀行放貸的潛規則也在進一步推高民間利率。
“在信貸嚴控的背景下，各大銀行為避免風險，紛紛將放貸目標集中在大型國企身上，他們知道，這些大型國企一方面不會賴賬，另一方面即使放貸出現風險，追究起來責任往往也不會太重（比之放貸給中小企業）。”
“但實際上，這些大型國有企業并沒有太多有效益的項目，尤其是在民間放貸收益高企的環境背景下，任何一項實業投資都很難保證說一定會獲得10%、20%以上甚至更高的利潤，所以，銀行放貸給大型國企的貸款，最終會變相地再次放貸出去，從而產生更高的利率。”
值得注意的是，國企放貸有的私下進行，以曲徑方式繞過政策的壁壘，有的則直接披上了合法的外衣。
國內某大型國企的財務總監劉敏（化名）向記者舉例說，“銀監會為了限制大額貸款挪作他用，在2009年曾頒布《固定資產貸款管理暫行辦法》，明確規定超 過一定限額的人民幣大額貸款，銀行要把資金打入借款人交易對象的賬戶，而不是直接打給借款人。然而，在大型國企集團內部，通過虛構交易或合同的方式，資金 在幾級公司之間繞一個圈子，就能順利回到借款人的賬戶，有些央企的集團結算中心也會使用這些方法將銀行借款整合在一起。而這些整合在一起的銀行貸款，可能 就會被挪用到資本市場。”
不僅如此，在民間借貸的巨大利益刺激下，一些國企開始以接近合法的途徑開設影子銀行，參與金融市場。有報道顯 示，“在新加坡上市的中國揚子江船業（控股）有限公司（Yangzijiang Shipbuilding Holdings）第二季度有逾四分之一的稅前利潤來自于一項出人意料的業務——并非其核心的船廠業務，而是向其他企業放貸。”
除此之外，報道稱“中國移動（China Mobile）已成立一家金融子公司從事放貸業務，而中石油（PetroChina）旗下已擁有一系列金融業務平臺。”
一個不容忽視的現象是：貨幣緊縮使得中小企業更加難以通過正規銀行渠道融資，越來越多的中國企業正在利用手中多余的現金，間接向中國的影子銀行體系投放資金。而通過這種方式，民間利率一再放大。
銀行雙倍利息的放貸模式
民間高利貸風生水起帶來的高額利潤，開始讓銀行坐立不安，他們同樣期待在貸款上獲得更高利潤，因為對國內銀行業來說，存貸差依然是主要的收入來源。
李華告訴記者，“為了提高貸款收益，一些銀行開始在放貸時做手腳，即與貸款者約定，我可以給你一筆貸款，但這筆貸款你還必須存在我的銀行，不能用，如果你想用貸款的話，那么你可以這筆貸款作為擔保，再貸出同等數額的資金。”
“在這種操作模式之下，由于貸款利息大大高于存款利息，這對企業來說，在第一輪操作下首先要付出這筆存貸差，而在真正能夠動用這筆貸款的情況下，還要再 付同樣的貸款利息，如果把存款利息忽略不計，這相當于雙倍貸款利息。如此下來，銀行貸款的實際利率往往也會超過10%甚至更高。”
“實踐中，一些銀行還會通過承兌匯票、信用證等方式設計得更為復雜，但核心只有一個，就是推高貸款利率。”
正是在這樣的背景下，銀監會開始著手修改《商業銀行資本管理辦法》，并強調指出，“近年來，國內商業銀行信貸高速擴張，信貸投向集中度有所上升，貸款期 限趨長，中長期貸款占比提高，系統性風險有所上升，潛在風險隱患不容忽視。畢竟，銀行業風險的放大將對中國整體經濟產生重大打擊。
對此，有責任的經濟學家也開始表示，“銀行風險如果不加以密切關注及采取適當的監管方式，那么中國金融危機爆發將是不遠的事情。”
而從監管機構來看，最近，央行計劃將商業銀行的保證金存款中的承兌匯票、信用證、保函保證金存款納入存款準備金的繳存范圍，并從近日起實行分批上繳。
對此，易憲容認為，“這其實就是針對中國影子銀行提出新監管要求的一種信號。盡管這種新規不能夠全部覆蓋當前中國影子銀行的全部，但至少可覆蓋到最為重要的部分。”
而來自銀監會的負責人則表示，“隨著商業銀行跨業、跨境業務的逐步發展，中國銀行業面臨的不確定性和新型風險不斷增加。借鑒國際金融監管改革成果，完善 我國銀行業資本監管制度，構建適度前瞻、反映國情、與國際標準接軌的銀行資本監管框架，是推動銀行業轉變發展方式、提升應對內外部沖擊能力、維護銀行體系 長期穩健運行的重大戰略選擇。”
然而，在當前環境下，僅有銀行業的參與似乎已遠遠不夠。
房地產業貸款隱蔽化是幕后推手
如果說銀行、國企參與放貸行為、推高利率是為了獲利的話，那么，導致銀行進行信用擴張的動力則是房地產業的畸形發展。
知情人士告訴記者，“中國的房地產業發展到目前，正在發生分化，一些運作規范的大型房地產企業，比如說遠洋地產，萬科地產等，已經很少再去拿地，而是專 注地產業務的運營。因為‘拿地’涉及太多的灰色地帶，稍有不甚就會滑向深淵，由于珍惜苦心經營的成果，他們開始將拿地業務外包，或者與一些有關系資源的中 小企業合作，由后者拿地，他們只進行開發。”
“然而，拿地環節是最消耗資金的一個環節，這些有關系的中小企業或皮包公司或個人并沒有那么大的資金實力，怎么辦？在房地產的巨額利潤面前，他們當然地選擇了高利貸。”
“事實上，這也是為什么高達40%~60%的民間高利貸依然有市場的原因。對于大量實體經濟來說，企業再努力經營利潤也難以企及這一高度，但在地產拿地一環中，即使扣除60%的高利貸利息，依然會有肥厚利潤。”上述人士告訴記者。
有意思的是，在近期8家中型股份制上市銀行公布的2011年中期業績中顯示，“受信貸緊縮等因素影響，近期房地產貸款尤其是開發類貸款的風險越來越受關注，8家銀行的房地產貸款已經出現了明顯下降趨勢。”
“這并不能說明房地產貸款風險正在減小，鑒于銀行自身對地產貸款實施審慎原則，風險控制加強，實際上，上述那些拿地企業的貸款往往走了民間路徑，或者借用了銀行信托，這恰恰是房地產貸款走向隱蔽化的一種表現。”知情人士告訴記者。
“應該說，與權力尋租、官商勾結有染的畸形房地產業，正在成為民間高利貸一再升高的幕后推手。而熱錢的涌入，及其對地產快利潤的覬覦，也讓民間高利貸水漲船高。”
大批中小企業盲目依附高利貸
銀河證券首席經濟學家左小蕾在評點美債危機時曾指出，“美國經濟泡沫化的問題根源在于資本沒有流向實體經濟之中。”而事實上，對于高利貸背景下的中國來說，在某種程度上同樣如此。
BMW中經智庫專家、中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長樊綱曾告訴記者，“中國的流動性泛濫某種意義上是一種假象，因為中國經濟的持續高速發 展，大量中小企業的成長產生了大量的資金需求，只是在實踐中，資本被截留在了房地產業中，并沒有流向其最有需要的地方。我們為了防止房地產業的泡沫化來嚴 控信貸，其實并沒有堵住房地產融資的口子，反倒是在壓抑中小企業需求的形勢下（資本供不應求），進一步推高了融資成本。”
樊綱指出，“在這種情況下，中國大量的中小企業可以考慮使用直接融資的方式，通過讓渡股權的方式從VC或PE那里獲得融資。”
盡管這并不失為一種妥善的解決方式，但來自銀行業的悲觀人士仍表示，“VC或PE的融資，加起來占不到中小企業融資總需求的5%，更何況直接融資的成本也并不低。”
民進中央經濟委員會副主任、中國中小企業協會副會長、溫州中小企業發展促進會會長周德文認為，中小企業是不得不借高利貸，因為不借可能馬上倒閉，而借還 存在轉機的可能。中小企業利潤率低于貸款利率，企業的實際借貸成本已經達到100%，或者更高，當然，有些企業是因為過橋原因，做暫時拆借。而如今的實體 企業，利潤率也許只有3%～5%，對于他們來說，別說8分、6分甚至2分的月息都難以承受。
李華認為，正是由于中小企業沒有選擇地繼續借高利貸，風險正在一步步地擴大。“中國的中小企業主們很簡單，他們認為只是當前形勢不好，因此只要能貸到款，不管利率多高，能挺過這段時間就好，但是誰也說不清這段時間到底會有多長。”
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美國銀行業的“高利貸”業務：發薪日貸款
在美國盛行的發薪日貸款（Payday Loan），主要就是折價購買延期兌付的個人支票。典型的業務為一筆300美元發薪日貸款，借款人給發薪日貸款公司開出一張通常時間為兩周的面額350 美元的支票，拿到手的是300 美元的現金，即放款人折價購買了客戶的支票。申請發薪日貸款很簡單， 申請者只需要提供家庭住址、支票賬戶、駕照和社會保險號、工資單的存根、發薪日， 整個交易就能夠在一個小時之內完成。但是這筆50美元的費用的年化利率卻達到433%。
1999 年， 它的業務規模只有80 億美元，而到2004 年它的業務規模已經達到了450 億美元。此類公司的作用一直存在爭議，消極作用為會使部分居民長期的依賴于發薪日貸款，多年才能還清，有的導致許多人破產；但有人認為這類公司解決了部分 顧客的燃眉之急。有些州禁止這類公司的存在，但是在一些州，此類公司的數量甚至大于麥當勞、肯德基和Wendy’s的總和。
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