證監(jiān)會(huì)政策組合拳力促股市健康發(fā)
發(fā)布日期：2011-11-21 來源：證券時(shí)報(bào)
繼11月9日推出“力促上市公司現(xiàn)金分紅”等四項(xiàng)政策措施之后，11月18日，中國證監(jiān)會(huì)再次推出六項(xiàng)舉措。一系列政策組合拳“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”，不僅切中當(dāng)前市場要害，對我國資本市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展也將產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。
11月18日，證監(jiān)會(huì)召開新聞通氣會(huì)，公布了推進(jìn)統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場建設(shè)、逐步改變高市盈率發(fā)行局面、在創(chuàng)業(yè)板率先探索退市制度、啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板定向債、堅(jiān)定不移地打擊內(nèi)幕交易、在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下協(xié)助有關(guān)方面清理整頓各類交易場所等六項(xiàng)舉措。這六項(xiàng)舉措既有針對資本市場某一環(huán)節(jié)的改革措施，也有關(guān)系證券市場結(jié)構(gòu)的制度框架；既有市場關(guān)注、涉及投資者切身利益的措施，也有關(guān)系資本市場長期發(fā)展、解決當(dāng)前制度缺陷的政策。
為改變高市盈率發(fā)行股票的局面，近幾年監(jiān)管層可謂下了不少功夫，也取得了一定成效，但高市盈率發(fā)行情況依然不容忽視。對此，監(jiān)管層并不回避。證監(jiān)會(huì)提出，下一步將以提高信息披露質(zhì)量為中心，以上市公司真實(shí)透明為目標(biāo)，加大改革和完善發(fā)行監(jiān)管的力度。值得注意的是，證監(jiān)會(huì)18日再次提醒投資者注意投資創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險(xiǎn)問題，指出“創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)大，投資者必須予以足夠重視。看不明白的，一定要予以回避”。
對于打擊內(nèi)幕交易、清理整頓各類交易場所，監(jiān)管層更是措辭嚴(yán)厲。證監(jiān)會(huì)表示，對內(nèi)幕交易行為將保持持續(xù)高壓態(tài)勢，同時(shí)加大刑事打擊力度，提高內(nèi)幕交易違法犯罪成本；對上市公司并購重組，要采取“異動(dòng)即調(diào)查、涉嫌即暫停、違規(guī)即終止”等規(guī)則措施。在清理整頓各類交易場所方面，證監(jiān)會(huì)明確表示將在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，對各類交易場所進(jìn)行清理整頓，防范金融和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，監(jiān)管層提出的推進(jìn)統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場建設(shè)、在創(chuàng)業(yè)板率先探索退市制度、啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板定向債等事項(xiàng)，體現(xiàn)了在資本市場框架及具體制度建設(shè)上，證監(jiān)會(huì)采取的“穩(wěn)”的態(tài)度。
“十二五”規(guī)劃中提出要顯著提高直接融資比重，大力發(fā)展債券市場是題中應(yīng)有之義。事實(shí)上，近幾年來，監(jiān)管層一直在推進(jìn)債券市場的發(fā)展，但我國債券市場目前在產(chǎn)品品種、管理體制、標(biāo)準(zhǔn)要求等諸多方面，存在多元化、多重性，是我國經(jīng)濟(jì)和金融體制改革進(jìn)展過程中的客觀存在。對此，證監(jiān)會(huì)提出了要“推進(jìn)債券市場制度規(guī)范的統(tǒng)一和監(jiān)管審核的統(tǒng)一”，“減少交易市場的分割，增強(qiáng)統(tǒng)一互聯(lián)”，債券市場大發(fā)展值得期待。
而對于退市制度和創(chuàng)業(yè)板再融資等制度建設(shè)，監(jiān)管層則是“穩(wěn)打穩(wěn)扎”。由于企業(yè)退市不僅涉及資本市場，更牽涉到地方政府及社會(huì)等各方利益，我國資本市場退市制度一時(shí)難以取得突破性進(jìn)展。但證監(jiān)會(huì)并不回避這一問題，此次監(jiān)管層提出在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度可謂找到一個(gè)突破口，將對整個(gè)資本市場產(chǎn)生示范效應(yīng)。
創(chuàng)業(yè)板再融資制度一直為市場各方所期待，但證監(jiān)會(huì)此次并未直接出臺(tái)創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，而是率先啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)行債券工作。顯然，這是結(jié)合多方面因素綜合考慮的結(jié)果。由于創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在輕資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率偏低等特點(diǎn)，其再融資機(jī)制與主板市場有所不同，要建立適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)的科學(xué)、便捷、高效的再融資機(jī)制，需要進(jìn)行細(xì)致的研究。在推出再融資機(jī)制之前，先允許創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)行債券，不僅有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)規(guī)范發(fā)展，也有利于破解中小企業(yè)融資難題。
一系列政策措施的出臺(tái)，一方面反映出證監(jiān)會(huì)將以開放的姿態(tài)，對股市存在的問題采取不回避的態(tài)度，積極回應(yīng)市場各方的疑惑；另一方面，上述舉措主要在強(qiáng)化責(zé)任、理順機(jī)制、公開透明上下功夫，反映出監(jiān)管層將堅(jiān)決以“市場化”的理念治理股市。不難預(yù)見，在今后一段時(shí)間，監(jiān)管層還將推出各項(xiàng)政策措施，夯實(shí)我國資本市場投資價(jià)值基礎(chǔ)。 |
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