11月民間PMI初值大跌 政策大拐點(diǎn)正在形成
發(fā)布日期：2011-11-24 來(lái)源：世華財(cái)訊
中國(guó)11月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為48.0，分析人士認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)放緩國(guó)內(nèi)財(cái)政及貨幣政策將走向整體寬松，存款準(zhǔn)備金率最快于今年年底下調(diào)。
據(jù)東方早報(bào)11月24日?qǐng)?bào)道，昨天，匯豐（HSBC）與調(diào)研機(jī)構(gòu)Markit聯(lián)合公布，中國(guó)11月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（民間PMI）初值為48.0，較10月終值51.0下降3個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)32個(gè)月以來(lái)新低。
分析人士認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，國(guó)內(nèi)財(cái)政及貨幣政策將走向整體寬松，存款準(zhǔn)備金率最快于今年年底下調(diào)。
制造業(yè)進(jìn)一步萎縮
匯豐制造業(yè)PMI經(jīng)歷上月短暫反彈后再度下滑，回落至榮枯分界線50以下，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
作為以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指標(biāo)，制造業(yè)PMI以50為榮枯分界線。
今年10月，匯豐PMI曾以51創(chuàng)下今年5月以來(lái)最高增速，而中國(guó)10月份官方PMI則從9月份的51.2降至50.4，降至32個(gè)月低點(diǎn)。當(dāng)月，匯豐PMI明顯好于官方。
在昨天公布的11月匯豐制造業(yè)PMI分項(xiàng)預(yù)覽指數(shù)中，新訂單指數(shù)和產(chǎn)出指數(shù)均一改10月增勢(shì)，轉(zhuǎn)向萎縮。產(chǎn)出指數(shù)預(yù)覽值為46.7，為32個(gè)月以來(lái)最低，較10月的51.4大幅度下降，顯示制造業(yè)活動(dòng)進(jìn)一步陷入萎縮。新訂單、采購(gòu)數(shù)量和成品庫(kù)存等數(shù)據(jù)也均呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)。只有由于歐美市場(chǎng)的圣誕效應(yīng)，新出口訂單處于擴(kuò)張狀態(tài)。
另外，投入價(jià)格指數(shù)大幅回落至43.2，延續(xù)上月跌勢(shì)，顯示后期通脹壓力將進(jìn)一步有所緩解。
匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌分析認(rèn)為，匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值的下滑，預(yù)示著在未來(lái)幾個(gè)月，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)很可能回落至11%～12%。“這反映了內(nèi)需放緩和外需前景疲弱的影響，盡管出口訂單指數(shù)目前仍表現(xiàn)尚可。”
政策大拐點(diǎn)正在形成
匯豐預(yù)測(cè)，由于通脹壓力回落的速度有可能快于預(yù)期，這將為決策層實(shí)施進(jìn)一步的局部寬松政策提供空間。隨著局部寬松的政策效果逐步顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸。
屈宏斌表示，在內(nèi)外需均放緩的前提下，“穩(wěn)增長(zhǎng)”即保證經(jīng)濟(jì)增速在8%以上，將成為明年宏觀政策的首要任務(wù)，正在局部放松的財(cái)政和貨幣政策，很可能會(huì)在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)向整體寬松。CPI快速回落，房市下調(diào)和出口明顯減速等因素均將推動(dòng)政策轉(zhuǎn)變，“政策大拐點(diǎn)正在形成，這對(duì)市場(chǎng)可能有較大影響”。
此外，屈宏斌稱(chēng)外匯占款下降客觀上有收縮流動(dòng)性的效果。他預(yù)測(cè)如果資金繼續(xù)流出和外匯占款持續(xù)減少，存款準(zhǔn)備金率或在年底下調(diào)，這也可能會(huì)被視為貨幣政策由“局部寬松”轉(zhuǎn)向“全面寬松”的信號(hào)。
其余多家外資行持類(lèi)似觀點(diǎn)。其中，渣打發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，央行將在12月底降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于釋放3700億元流動(dòng)性，以防止明年1月出現(xiàn)的流動(dòng)性過(guò)緊狀況，同時(shí)鼓勵(lì)銀行增加信貸以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。瑞銀認(rèn)為，中國(guó)政府即將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，最早可能在今年年底前。
申銀萬(wàn)國(guó)也認(rèn)為，年底至明年春節(jié)期間，央行動(dòng)用存準(zhǔn)工具的概率會(huì)進(jìn)一步提高。
事實(shí)上，央行近期已局部放松了貨幣政策。新華海外財(cái)經(jīng)22日援引消息人士的話(huà)稱(chēng)，浙江省農(nóng)信系統(tǒng)部分銀行已經(jīng)獲準(zhǔn)定向下調(diào)部分機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16%，下調(diào)將于11月25日起生效。
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