國家5A級(jí)協(xié)會(huì)
全國先進(jìn)社會(huì)組織
國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺(tái)
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美國經(jīng)濟(jì)有一連串樂觀的數(shù)據(jù)：失業(yè)率僅為4.7%，每月新增23.5萬個(gè)工作崗位，消費(fèi)者信心升至2001年以來的最高水平，股指創(chuàng)下新高，申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)降至44年來的地點(diǎn)，包括低收入工人在內(nèi)的工人薪資終于出現(xiàn)上升，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)持續(xù)了接近100個(gè)月……然而這一切美好的事情很快就會(huì)完蛋。
盡管經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張一直在持續(xù)，然而擔(dān)憂情緒卻令人驚訝地普遍存在：特朗普總統(tǒng)在他的第一個(gè)任期中肯定會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)衰退，對(duì)吧？這些東西不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，對(duì)吧？《今日美國》稱：“特朗普要玩完了。”彭博社表示：“這是一杯毒酒。”雅虎宣稱：“歷史表明，特朗普有100%的可能面臨經(jīng)濟(jì)衰退。”
經(jīng)濟(jì)衰退確實(shí)通常會(huì)每六年、八年或十年來一次。但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告不要將經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的長度與其成熟度相混淆，也不要將歷史概率與前瞻性預(yù)測混淆。他們認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張沒有理由不能在特朗普?qǐng)?zhí)政時(shí)期維持下去。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不會(huì)“老死”。
經(jīng)濟(jì)研究公司Macroeconomic Advisers的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫佐（Ben Herzon）指出：“這是一輪非常漫長的擴(kuò)張，但長度本身并不能告訴我們?cè)谖磥硪荒昊蛭迥陜?nèi)陷入衰退的可能性。”
以任何測量標(biāo)準(zhǔn)來看，這輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的持續(xù)時(shí)間都非比尋常。它的持續(xù)時(shí)間是自1919年以來的平均擴(kuò)張周期的兩倍。二戰(zhàn)后只有兩次經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張持續(xù)了更長時(shí)間，而沒有更多的例子：2001年結(jié)束的為期10年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，1960年代結(jié)束的為期8年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。
除此之外，美國歷史上每位共和黨總統(tǒng)在上任后不久都遇到了經(jīng)濟(jì)衰退。股權(quán)研究集團(tuán)CFRA的首席投資策略師斯托維爾（Sam Stovall）表示：“歷史上，自從羅斯福以來，每位共和黨總統(tǒng)都在首個(gè)任期中遭遇了經(jīng)濟(jì)衰退。并且除了一個(gè)例外，每位共和黨總統(tǒng)都在頭兩年經(jīng)歷了衰退。”另外摩登時(shí)代以來的幾乎所有美國總統(tǒng)都在執(zhí)政期間遭遇過經(jīng)濟(jì)衰退，包括奧巴馬、小布什、老布什、里根、卡特、福特。（克林頓很幸運(yùn)沒有遇到）
也就是說，沒有證據(jù)表明持續(xù)時(shí)間本身會(huì)殺死經(jīng)濟(jì)增長。人們似乎認(rèn)為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張就如人體一樣，它會(huì)隨著年齡的增長而出現(xiàn)更多的問題，當(dāng)然也越來越容易死亡。舊金山聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯?shù)喜际玻℅lenn Rudebusch）在去年發(fā)表的一篇分析報(bào)告中寫道：“各種不平衡和僵化拖累了經(jīng)濟(jì)，并使它變得更加脆弱。因此即使是更小的沖擊也可能殺死經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并且隨著時(shí)間的推移，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性會(huì)增大。”
事實(shí)證明，魯?shù)喜际驳慕Y(jié)論在歷史上是行得通的。在二戰(zhàn)之前，一輪一年之久的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)谙聜€(gè)月結(jié)束的可能性不到二十分之一，而一輪五年之久的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)谙聜€(gè)月結(jié)束的可能性就接近四分之一。但“大蕭條”令企業(yè)和家庭支出下降的同時(shí)，也促使聯(lián)邦政府頒布政策提高公共支出，例如失業(yè)保險(xiǎn)制度。美聯(lián)儲(chǔ)也學(xué)會(huì)了如何在經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)遏制銀行業(yè)的恐慌和支持貸款的增長。
結(jié)果，在二戰(zhàn)結(jié)束后，一年之久的擴(kuò)張將馬上結(jié)束的可能性仍不到20%，而一輪五年之久的擴(kuò)張大致來說就像是魯?shù)喜际部偨Y(jié)的那樣：“像個(gè)小飛俠（Peter Pan）一樣成長吧，持續(xù)不斷卻似乎永遠(yuǎn)不會(huì)變老。”
然而赫佐表示，一個(gè)接近充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)體（美國似乎是）持續(xù)的時(shí)間要比遠(yuǎn)未達(dá)到這一目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體更加短暫。他指出：“這無關(guān)持續(xù)時(shí)間，重要的是成熟度。”當(dāng)失業(yè)率下降到足以刺激通脹——具體來說，比國會(huì)預(yù)算辦公室確定的非加速通脹失業(yè)率低上十分之三個(gè)百分點(diǎn)或更多——那么陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能性就會(huì)攀升。
即便如此，這種可能性也是不確定的，需要考慮很多因素。比如政策、資產(chǎn)負(fù)債表、利率、企業(yè)信心、對(duì)外貿(mào)易、全球增長、稅率和汽油價(jià)格，等等。
當(dāng)前市場之所以上漲得益于投資者預(yù)期特朗普將實(shí)施減稅，并投入數(shù)千億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施、邊境墻、軍事和其他項(xiàng)目的開支。如果這些會(huì)帶來財(cái)政赤字——如果說不一定的話，那至少是有可能的——那么將提振經(jīng)濟(jì)增長和延長當(dāng)前的擴(kuò)張持續(xù)時(shí)間。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性僅為10%或20%。
斯托維爾列出了一系列他熱衷于觀察的數(shù)據(jù)，并表示：“我觀察了房屋開工率的同比變化，和消費(fèi)者信心的同比變化。在我看來，這些指標(biāo)都沒有展現(xiàn)出值得警惕的信號(hào)。”
不過美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始提高利率，把促成當(dāng)前股市泡沫的廉價(jià)貸款往回收攏。企業(yè)盈利增長已經(jīng)開始停滯或下滑——這是密切關(guān)注的一個(gè)方面，被視為經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)。盡管新聞?lì)^條上仍然不斷刊出令人驚訝的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師已經(jīng)對(duì)復(fù)蘇的狀態(tài)不再感到樂觀。喬治梅森大學(xué)的福勒（Stephen Fuller）認(rèn)為：“沒有人注意到的一個(gè)事實(shí)是，通脹壓力正在顯露，能源成本正在走高，而勞動(dòng)力成本也在抬升。這些都是不利因素！但沒有人注意到，如此這樣只是因?yàn)榘讓m那邊的聲音太惹人分心了。”補(bǔ)充一下，特朗普加入貿(mào)易戰(zhàn)及破壞醫(yī)療保健市場將引發(fā)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩或直接的經(jīng)濟(jì)緊縮。
可以確定的一個(gè)事情是：如果特朗普遭遇到了經(jīng)濟(jì)衰退，那么他解決這個(gè)問題的能力會(huì)不如奧巴馬。許多國會(huì)的共和黨人堅(jiān)決反對(duì)大幅增加聯(lián)邦預(yù)算，并對(duì)最新的經(jīng)濟(jì)刺激法案表示不滿。另外考慮到利率已經(jīng)如此之低，美聯(lián)儲(chǔ)沒有多少降息的空間（雖然它可以通過其他可用的工具來放緩貨幣政策，例如大規(guī)模的資產(chǎn)購買）。
當(dāng)然，特朗普不一定會(huì)遭遇到經(jīng)濟(jì)衰退。但他的行為可能會(huì)有助于振興美國，也可能會(huì)讓美國在世界競爭中出局。