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劉利剛：多行業結束去庫存 新一輪增長周期開始

　澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛日前撰文稱，整體來看，主要行業的庫存指標出現下滑，對于中國經濟的未來走勢來說，將有著較為正面的意義。
　  
　  “近期，在將近4個季度的連續下滑后，中國主要港口的鐵礦石庫存開始出現企穩回升的態勢。數據顯示，中國進口鐵礦石港口庫存量在今年年初的第一個星期達到了7297萬噸，與上個星期相比出現了大約3個百分點的回升。”
　  
　  他表示，更為重要的是，鐵礦石的港口庫存量跌至2010年10月以來的最低點，與2011年第一季度的峰值相比下降了大約30%。與此同時，鐵礦石價格也迅速攀升至153美元一噸，與去年第四季度的低點相比幾乎翻了一番。
　  
　  “隨著近期需求上升，中國鋼廠開始購買更多的鐵礦石。市場消息也顯示，中國鋼廠的平均鐵礦石庫存近期上升至25 天的用量，而在去年第四季度時則大約為15 天，但仍然低于歷史平均30天的用量。”劉利剛稱，這意味著中國鋼鐵企業已經結束“去庫存”，并開始“補庫存”進程。
　  
　  他表示，煤炭社會庫存已經開始緩慢下滑，而電廠的電煤庫存則到去年年底下滑至20天的用量，煤炭價格也因此出現了小幅度的反彈。以焦炭的現貨結算價格為例，其價格也在近期反彈至1650元每噸，與去年9月份的低點相比出現了將近30%的上漲。
　  
　  “在產業鏈的下游，商品房的成交量也從去年下半年開始逐步放大，新建住房的存量也逐步回到合理區間附近。主要房企不僅創出了銷售量的高點，也開始加緊購置土地，這也暗示著房地產的去庫存進程也基本告一段落。進入新年，重點城市的房地產成交量繼續走高，預示著市場信心在不斷修復。”
　  
　  他指出，經歷了兩年痛苦的調整之后，多數行業的庫存銷售比例已經回到了正常區間，這讓多數企業有余地加碼生產。同時，從去年第四季度開始的財政支出進程加快，中國新的政治經濟周期的開啟，以及較為寬松的貨幣和流動性環境，也帶來了市場基本面和情緒面的改善。長期低迷的中國股市也因此受到了明顯的提振。
　  
　  “去庫存進程進入尾聲，意味著中國經濟已進入新一輪增長周期。根據十二五規劃，城鎮化也將是未來中國經濟發展的政策導向，這也意味著中國在2013年的固定資產投資增速將保持在較為快速的水平上。煤炭、鋼鐵以及房地產等典型投資性行業在近期出現的復蘇跡象，是這一思路的體現和貫徹，但并不意味著中國的經濟增長將需要重新依賴基建投資。新政府已明確要發掘改革紅利，加上基建的支持，消費的逐漸提升，中國經濟進入新一輪增長周期是指日可待的事情。”他表示。